我們使用相對收益率crit來表示某只股票或某個股票組合價格走勢相對于市場的強(qiáng)弱，股票或組合i在時間段t的相對收益率crit為：

　　crit=rit-rmt。

　　式中，rit為股票或組合i在第t時間段的對數(shù)收益率,rit=logPit-logPit-1(Pit是股票或組合i在第t時間段的收盤價)；rmt為市場指數(shù)在第t時間段的收益率,rmt=logIt-logIt-1(It為市場在第t時間段的收盤指數(shù))。若t時間段內(nèi)股票i發(fā)生送股、配股或分紅除權(quán)，則根據(jù)除權(quán)資料對Pit作相應(yīng)調(diào)整。

　　當(dāng)crit>0時，認(rèn)為股票i或組合i第t時間段內(nèi)強(qiáng)于市場；當(dāng)crit<0時，認(rèn)為股票i或組合i第t時間段內(nèi)弱于市場。

　　利用國泰安信息公司提供的2000年5月8日至2001年10月31日的后復(fù)權(quán)行情數(shù)據(jù)庫，運算并作圖后得出如下結(jié)論：

　　1．從2000年5月8日至2001年10月31日的上證綜合指數(shù)、組合指數(shù)對數(shù)累積回報率和組合指數(shù)的相對收益率曲線可看出，F(xiàn)CF組合指數(shù)的收益回報率在考察的時間跨度內(nèi)幾乎都強(qiáng)于上證綜合指數(shù)的收益回報率，組合指數(shù)的累積收益回報率最高達(dá)到36.30％，而其相對收益率crit曲線也幾乎都大于0。

　　2．在考察期內(nèi)，上證綜合指數(shù)的日平均對數(shù)收益率是-0．000114663，而FCF組合指數(shù)的日平均對數(shù)收益率為+0．000151202，F(xiàn)CF組合的日平均收益率遠(yuǎn)高于大盤的市場收益率。

　　3．在考察期內(nèi)，F(xiàn)CF組合指數(shù)對上證綜合指數(shù)的超越于2001年6月6日達(dá)到最大，高出316．47點，至2001年10月31日考察結(jié)束時仍超出184.83點。以上的統(tǒng)計數(shù)據(jù)說明，F(xiàn)CF組合投資策略能取得高于市場的收益。