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運(yùn)用羅斯的反射理論來炒股經(jīng)典書籍

zhou383776129 2014-07-11 10:25 1007次瀏覽收藏分享至小組

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　索羅斯的核心投資理論就是所謂“反射理論”。簡(jiǎn)單來說，反射理論是指投資者與市場(chǎng)之間的一個(gè)互動(dòng)影響。索羅斯認(rèn)為，金融市場(chǎng)與投資者的關(guān)系是：投資者根據(jù)掌握的資訊和對(duì)市場(chǎng)的了解，來預(yù)期市場(chǎng)走勢(shì)并據(jù)此行動(dòng)，而其行動(dòng)事實(shí)上也反過來影響、改變了市場(chǎng)原來可能出現(xiàn)的走勢(shì)，二者不斷地相互影響。因此根本不可能有人掌握到完整資訊，再加上投資者同時(shí)會(huì)因個(gè)別問題影響到其認(rèn)知，令其對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生“偏見”。

　　索羅斯投資成功的關(guān)鍵在于認(rèn)清在哪個(gè)時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)開始靠自己的動(dòng)能壯大，這樣的時(shí)點(diǎn)找出之后，投資人便知道連續(xù)漲跌不停的走勢(shì)即將開始或者正在進(jìn)行。索羅斯認(rèn)為，連續(xù)漲跌不停的走勢(shì)具有以下主要步驟：

　　(1)趨勢(shì)還沒有被確認(rèn);

　　(2)等到趨勢(shì)已被確認(rèn)，趨勢(shì)往往會(huì)被強(qiáng)化，于是開始了自我強(qiáng)化的過程。流行的趨勢(shì)與流行的偏見彼此強(qiáng)化，趨勢(shì)仰賴于偏見，偏見會(huì)變強(qiáng)并愈來愈夸大，此時(shí)遠(yuǎn)離均衡狀況便出現(xiàn);

　　(3)市場(chǎng)走向經(jīng)得起考驗(yàn)：偏見和趨勢(shì)可能經(jīng)得起各種外部沖擊反復(fù)的考驗(yàn);

　　(4)當(dāng)偏見和趨勢(shì)受到?jīng)_擊后存留下來，便是“無可動(dòng)搖”，索羅斯稱之為“加速期”;

　　(5)信念與真實(shí)之間的背離很大時(shí)，是認(rèn)清真相的時(shí)刻;

　　(6)最后形成自我強(qiáng)化的連續(xù)漲跌走勢(shì)，情況開始逆轉(zhuǎn)。

　　當(dāng)信念不再強(qiáng)化趨勢(shì)，整個(gè)過程就開始遲滯不前，失去信念會(huì)使趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，而且這個(gè)過程會(huì)達(dá)到索羅斯所說的交叉點(diǎn)。于是市場(chǎng)往相反方向前進(jìn)，就會(huì)出現(xiàn)索羅斯所稱的災(zāi)難性的大漲或大跌。

　　索羅斯在實(shí)踐中被認(rèn)為是逆向操作者，但承認(rèn)他與大眾為敵時(shí)總是小心翼翼。雖然大部分時(shí)間他會(huì)跟著趨勢(shì)走，但卻一直在尋找趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，惟有此時(shí)與大眾為敵才有意義。

　　索羅斯的炒股法則：

　　他的操作方法通常是：先形成一個(gè)假設(shè)，建立了倉位去測(cè)試這個(gè)假設(shè)，然后等市場(chǎng)證明這個(gè)假設(shè)的對(duì)或錯(cuò)。

　　索羅斯的投資方式與其他投資大師非常不同，他沒有嚴(yán)格的原則或規(guī)律可循。索羅斯善于察覺混亂狀態(tài)，更像是一條蟄伏于森林湖泊旁等待獵物出現(xiàn)的巨鱷一樣，等待正確的時(shí)機(jī)，然后奮力一擊，像鱷魚撲向獵物一般把握機(jī)會(huì)。

　　1.耐心等待時(shí)機(jī)出現(xiàn)

　　投資者通常都是按照股票的基本面或者既有盈利來決定投資，但對(duì)索羅斯來說，這無疑是反應(yīng)緩慢的過去式。他的做法是知微見著，一葉知秋，按現(xiàn)狀的一些蛛絲馬跡，去分析行將出現(xiàn)的未來轉(zhuǎn)變;按預(yù)測(cè)來部署進(jìn)攻策略，然后再靜心等候捕殺的一刻。就像鱷魚看見樹旁的風(fēng)吹草動(dòng)，而預(yù)知將有兔子在某一個(gè)角落跳出來，因而在那附近等候一樣。

　　索羅斯能從世界金融領(lǐng)袖的公開聲明以及這些領(lǐng)袖所作的決定中，察覺出趨勢(shì)、動(dòng)向和節(jié)奏。索羅斯比大部分人更了解全球經(jīng)濟(jì)的因果關(guān)系，也就是A發(fā)生、B決定隨之而來，再下來則是C。

　　研究、暫停、深思熟慮。索羅斯認(rèn)為，整場(chǎng)游戲往往是長(zhǎng)時(shí)期的戰(zhàn)斗，因?yàn)槔屎蛥R率變動(dòng)的效果需要時(shí)間才能顯現(xiàn)，因此需要很大耐性。索羅斯認(rèn)為：“要成功，你需要休閑娛樂，你需要一段時(shí)間，緊緊纏住你的雙手。”

　　2.進(jìn)攻時(shí)須狠，而且須全力而為

　　索羅斯是少數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)大師，他所講究的風(fēng)險(xiǎn)，不是如何循序漸進(jìn)地一邊保住既有利益一邊賺取微利，而是如何用盡手頭上每一個(gè)籌碼，在大賺與大蝕的極端中取得平衡。

　　索羅斯認(rèn)為進(jìn)攻必須果斷，不要“小心翼翼”地賺小錢，除非不出手，看準(zhǔn)時(shí)機(jī)的話，必須要賺盡。索羅斯認(rèn)為投資人所能犯的最大錯(cuò)誤不是大膽，而是太過保守。

　　當(dāng)這個(gè)時(shí)機(jī)出現(xiàn)時(shí)，他有膽量拿出所有身家下注，甚至循環(huán)抵押借貸以得到更多籌碼，因?yàn)樗J(rèn)為，若有信心必漲，為什么投資得那么少?若沒信心出擊，就根本不應(yīng)下注!在1992年的狙擊英鎊之役中，其手下大將史坦原本擬建立30或40億美元的英鎊空倉，而索羅斯的答案是：“你這樣也算倉位?”于是提高至100 億美元。

　　3.事情不如意料時(shí)，保命是第一考慮

　　索羅斯擅長(zhǎng)絕處求生，懂得何時(shí)放棄。求生是投資者的一個(gè)重要策略。他投資成功的關(guān)鍵不僅在于懂得何時(shí)看對(duì)股票，而且還在于承認(rèn)自己何時(shí)犯錯(cuò)。有時(shí)他的行動(dòng)看起來像最嫩的新手，賣到低點(diǎn)買到高點(diǎn)。但是索羅斯的信念是：能在另一天卷土重來投入戰(zhàn)斗，他說：“我不相信有一天醒來時(shí)已經(jīng)破產(chǎn)?！彼髁_斯在做錯(cuò)時(shí)能及時(shí)止損離場(chǎng)，為的是：放棄戰(zhàn)斗活下來，好在另一天再上戰(zhàn)場(chǎng)。索羅斯止損退場(chǎng)要承受巨大的虧損，但是如果不及時(shí)止損，會(huì)賠得更多。

　　索羅斯了解自己建立的投資倉位可能有錯(cuò)，這雖令他失去安全感，但也使他提高警覺隨時(shí)準(zhǔn)備改正。這是由于索羅斯的哲學(xué)理念接受不完美是人性的一部分，所以對(duì)失敗或犯錯(cuò)不抱負(fù)面態(tài)度。他指出：做錯(cuò)事不丟臉，錯(cuò)誤變得明顯時(shí)不去矯正才丟臉。他常以此自夸，不在于他常常作對(duì)，而在于他比其他多數(shù)人更善于發(fā)現(xiàn)自己何時(shí)做錯(cuò)。

　　如果市場(chǎng)變化和他期待發(fā)生的事不合，他便知道自己犯了錯(cuò)，但他會(huì)進(jìn)一步探索找出自己什么地方算錯(cuò)了。一旦他認(rèn)為自己知道答案，便有可能被迫修正原來的判斷，或者完全舍棄，但他不喜歡只因環(huán)境變化而改變判斷。索羅斯從父親身上學(xué)到的主要教訓(xùn)是：冒險(xiǎn)沒有關(guān)系，但冒險(xiǎn)時(shí)不要拿全部家當(dāng)賭下去。索羅斯說：千萬別賭整個(gè)家當(dāng)，但有錢可賺時(shí)也不要呆在一旁。

　　4具有垃圾里找黃金的慧眼

　　索羅斯對(duì)冷門的東西特別感興趣，例如在套匯還是一項(xiàng)冷門又無聊的工作時(shí)，他把套匯研究得很透徹，一躍成為套匯理論兼操作的大師。

　　1960年，他發(fā)現(xiàn)一家德國保險(xiǎn)公司——聯(lián)合，若以他的資產(chǎn)價(jià)值相較，股價(jià)實(shí)在太低了，他便開始推薦聯(lián)合的股票，結(jié)果此股票漲了三倍。

　　要有獨(dú)具慧眼去找到低價(jià)而有潛力的股票。

　　5你有沒有自己的舞臺(tái)

　　人必須有舞臺(tái)才有發(fā)言的余地，才會(huì)受到重視，也可以在政治上謀求更大的商機(jī)。

　　例如1980年代末期，索羅斯曾企圖說服當(dāng)時(shí)美國總統(tǒng)和英國首相支持一項(xiàng)歐洲的復(fù)興計(jì)劃，但是這項(xiàng)建議非但沒有被重視，還遭受人所嘲笑，他了解必須成為公眾人物才能受到重視。于是推動(dòng)了放空英鎊一役，讓英格蘭銀行破產(chǎn)，從此聲名大噪，為自己創(chuàng)造了一個(gè)舞臺(tái)。之后還應(yīng)韓國總統(tǒng)之邀到韓國進(jìn)行訪問，以非正式顧問之名評(píng)估韓國進(jìn)行巨額投資的可行性。

　　與其聽你的擺布，不如照我的規(guī)矩

　　索羅斯說過：“我特別注意游戲規(guī)則的改變，不只是在游戲規(guī)則里打轉(zhuǎn)，而是了解新的游戲規(guī)則何時(shí)出現(xiàn)，并且要在眾人察覺之前?！彼€試圖改變游戲規(guī)則，在金融市場(chǎng)、政治市場(chǎng)皆然。

　　例如他不以政治捐獻(xiàn)或以資助候選人的傳統(tǒng)做法，來作為增加政治影響力的主要方式，而是直接用他的財(cái)富支持和與其倡議的議程有關(guān)的辯論，希望受教育的大眾能認(rèn)同他的看法，或者捐款給內(nèi)容涵蓋廣泛的民間組織及計(jì)劃，這類的組織有助于改變?nèi)珖恼挝幕?/div>

　　6神秘第六感

　　索羅斯很相信他自己的動(dòng)物本能。每當(dāng)事情生變，他就會(huì)覺得痛，當(dāng)他直接管理基金時(shí)，就時(shí)常會(huì)背痛，只要一開始痛，他就知道投資組合有問題，更妙的是如果痛的地方接近腰部就是買超出了毛病，若是左肩痛就是貨幣方面有麻煩。

　　重點(diǎn)是：話雖如此，仍然不可忽視專業(yè)能力的培養(yǎng)，只是在下注前，不免有猶豫的心理，偶爾找個(gè)直覺來說服自己只是幫助投資的果斷而已。直覺是幫助決定用的，幫助加碼時(shí)堅(jiān)定自己的信心。絕不可倒果為因。

　存活下來，一切好談

　　索羅斯在《金融煉金術(shù)》的導(dǎo)語中說：如果我必須就我的實(shí)務(wù)技巧做個(gè)總評(píng)，我會(huì)選擇兩個(gè)字：存活。

　　例如：1987年，當(dāng)股市崩盤，他判斷會(huì)從日本開始，然后才是美國股市，但是他原本放空的日本市場(chǎng)反而走高，使他受到重創(chuàng)，他并沒有執(zhí)迷自己的判斷，立刻認(rèn)賠出場(chǎng)，他的原則是：先求生存，再求致富。所以雖然這次的投資失敗，但全年的基金表現(xiàn)仍有14%的盈余，也為他留下日后大戰(zhàn)的籌碼，也才有日后“讓英格蘭銀行破產(chǎn)者”的封號(hào)。

　　分散風(fēng)險(xiǎn)就是致力于投資組合

　　不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里。

　　量子基金會(huì)把凈值的資本投資于股票市場(chǎng)，而將融資的部分投資于像股票指數(shù)期貨、債券、外匯等金融商品上。原因是股票的流動(dòng)性相對(duì)于金融商品而言較小，因此將部分的凈值資本投資于股票上，萬一發(fā)生追繳保證金時(shí)，就較能避免災(zāi)難式的崩盤。

　　最高境界，無招勝有招

　　索羅斯說，他的特長(zhǎng)就是沒有特定的投資作風(fēng)，或者更精確點(diǎn)，他常常改變自己的作風(fēng)以遷就環(huán)境。

　　量子基金成立以來，有時(shí)做多，有時(shí)放空，有時(shí)玩股票，有時(shí)買債券，期貨沒少過，衍生性金融商品，他還是使用的鼻祖之一，全球各地的主要金融市場(chǎng)大概找不到他缺席的紀(jì)錄。

　　1970年代初期，索羅斯開始投資在相當(dāng)不成熟的日本、加拿大、荷蘭，之后又投資石油公司、銀行、國防公司、農(nóng)業(yè)公司的股票而獲得豐厚的報(bào)酬。1973、1974年股市重挫時(shí)，索羅斯以放空方式賺錢。

　　索羅斯：小心融資

　　索羅斯重大勝利中從事的大部分是融資，但是索羅斯并非瘋狂地一味運(yùn)用融資操作，他本人非常了解融資的風(fēng)險(xiǎn)。

　　索羅斯對(duì)融資的觀念有幾個(gè)基本的重點(diǎn)：

　　1.基金的凈值必須用來支持所使用的融資，不得超過借貸的融資部分，不得超過基金凈值，以防舉債大于資產(chǎn)的負(fù)面狀況產(chǎn)生。

　　2. 對(duì)于純粹的商品類基金，使用的融資倍數(shù)十分節(jié)制，太危險(xiǎn)的不碰，在索羅斯的認(rèn)知里，商品類基金的風(fēng)險(xiǎn)較其他大，因此索羅斯在沒有太大的把握下，不敢輕易以高杠桿方式操作。

　　3. 投資組合本身就具有融資效果，索羅斯認(rèn)為期貨、債券、股票各有不同成數(shù)的融資保證金，所以不同的投資組合，就出現(xiàn)不同情況及比例的融資成數(shù)，所以善用各類商品及工具，就可以變化融資成本。

　　4. 必須處于正確的行情，才能借融資來獲利，索羅斯相信自己看法正確時(shí)，才會(huì)大手筆投入。

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