臺(tái)灣股票市場(chǎng)介紹

　　臺(tái)灣這個(gè)名字隨著對(duì)外貿(mào)易的急速擴(kuò)張、外匯存底直逼一千億美元大關(guān)而馳名國(guó)際。臺(tái)灣制造的輕工業(yè)產(chǎn)品及電子電器類(lèi)產(chǎn)品，已經(jīng)從歐美廉價(jià)市場(chǎng)的貨架中，逐漸提升成為中、高級(jí)產(chǎn)品階層。過(guò)去歐美人提起“MADE IN TAIWAN”，意思就是劣質(zhì)產(chǎn)品，認(rèn)為臺(tái)灣產(chǎn)品跟30年代日本貨一樣，不耐用且毛病多。但是1970年以后，臺(tái)灣產(chǎn)品不但品質(zhì)明顯提高，且多類(lèi)產(chǎn)品成為世界級(jí)的主要產(chǎn)品，如電腦終端機(jī)、家庭個(gè)人電腦，獨(dú)步全球，連IBM等大型電腦公司也自臺(tái)灣采購(gòu)電腦零組件或周邊設(shè)備。
　　臺(tái)灣享譽(yù)世界的東西，除了貿(mào)易很在行外，交通的亂，及股市的無(wú)法無(wú)天，跟一千億美元外匯存底一樣，名氣很大。本書(shū)以探討股票市場(chǎng)為目的，所以臺(tái)灣的三絕中，我們只簡(jiǎn)略介紹一下臺(tái)灣股票市場(chǎng)，讓讀者了解臺(tái)灣股市的情況，經(jīng)由臺(tái)灣股市的經(jīng)驗(yàn)，來(lái)作為研判股市的參考。
　　根據(jù)筆者多年的研究，世界各國(guó)股市雖然各有其本土性的特質(zhì)，但基本特性還是有其共同性的。例如：股市是冒險(xiǎn)家的樂(lè)園，股市充滿(mǎn)投機(jī)性，股市也充斥各種不法斂財(cái)?shù)幕ㄕ校墒惺羌鞣N騙術(shù)為大成之所在地，股市是人性劣根性充分發(fā)揮的場(chǎng)所等等。而任何國(guó)家的股市，都要經(jīng)歷過(guò)混沌期、成長(zhǎng)期、壯年期、老年期。如果一位股市的投資者，在投入股市之前，先對(duì)股市的特性及演變的過(guò)程有概括的了解，我們便可透過(guò)股市歷史重演的特性，去探索賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。因?yàn)槿魏稳祟?lèi)的活動(dòng)都有一其一定的軌跡，如同氣候有四季之分一樣。筆者在臺(tái)灣股市從事股市分析工作20多年，無(wú)論是在股票廣播節(jié)目、證券專(zhuān)業(yè)刊物，或在大專(zhuān)院校演講，都強(qiáng)調(diào)事前了解和掌握股市知識(shí)的重要性。因?yàn)闅v史會(huì)重演，掌握了它重演的特性，就比較容易避兇趨吉。

　　截至90年代初期為止，世界上最投機(jī)的股票市場(chǎng)就在臺(tái)灣。世界股市秩序最?lèi)毫诱咭卜桥_(tái)灣莫屬。臺(tái)灣股市做手公然大肆違法炒作斂財(cái)，報(bào)上天天報(bào)導(dǎo)做手炒股情況，如XX人炒作XX股，在哪家經(jīng)紀(jì)商進(jìn)出，炒手也公然對(duì)傳播媒體發(fā)表炒作題材，傳播媒體也有耳聞筆錄，幫助做手炒股害人。換言之，大家都知道有做手不法情事的存在，但是唯獨(dú)證券主管單位不知道。有位證券專(zhuān)家界專(zhuān)家對(duì)此情況有一妙比喻，謂“臺(tái)灣股市主管機(jī)關(guān)聽(tīng)任股市不法情事泛濫，不聞不問(wèn)。猶如某某上某家飯店大樹(shù)艷幟，大搞色情買(mǎi)賣(mài)，不但街坊鄰居知道，外地人也會(huì)慕名而來(lái)，但是唯獨(dú)警察局管區(qū)警員居然說(shuō)不知道?！边@可能嗎？

　　雖然臺(tái)灣股市非常無(wú)秩序，但是只要懂得股市基本操作知識(shí)，反應(yīng)敏捷，則在亂局中會(huì)抓住發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)，猶如“亂世出英雄”，在越亂的股市中，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)是并行的。

　　縱觀臺(tái)灣股市發(fā)展的30年，的確造就不少由白手起家的大富翁或大企業(yè)主。小說(shuō)或電影中的大藏寶之地，必然有各種機(jī)關(guān)陷阱，只要能軀過(guò)這些危險(xiǎn)，就可以到達(dá)藏寶室。如何去“射”，跟如何去“拿”，都是人生至高的學(xué)問(wèn)之一。

　　臺(tái)灣股市是世界股市中殺戮氣氛最濃，危機(jī)陷阱最多，當(dāng)局干涉漲跌最力的股市。危險(xiǎn)性極高，導(dǎo)致絕大多數(shù)投資人均“壯志未酬身先死”。這些在股市中失敗的人群，是以一般散戶(hù)為基干，但是不少大戶(hù)與做手亦在列內(nèi)。

　　1989~1990年臺(tái)灣股市狂飚期間，有人從證券公司的小職員，發(fā)財(cái)為證券公司的老板，但旋不久卻把身家財(cái)產(chǎn)又全還給行情表了。有位張姓人士，即曾賺過(guò)二十億新臺(tái)幣（折合美金六、七千萬(wàn)元），風(fēng)光的時(shí)候在酒廊開(kāi)二、三百瓶路易十三白蘭地酒（每瓶約一千美元）。但是正如俗語(yǔ)說(shuō)：“眼看他起高樓，眼看他樓塌了”一樣，股市中太容易賺錢(qián)，因此沖昏了頭腦，以為自己是創(chuàng)造財(cái)富之神，而實(shí)際上他對(duì)股市基本操作知識(shí)卻知之甚少，結(jié)果未躲過(guò)股市重挫的災(zāi)難，把賺到的錢(qián)賠光了還負(fù)債。另外有一位靠炒地皮發(fā)財(cái)?shù)脑S姓人士，起初在股市跟做手進(jìn)出，大有斬獲，膽子就大了起來(lái)，自己出馬當(dāng)做手，結(jié)果是凈賠了五十億新臺(tái)幣（折合美金二億元），為了還債，還賣(mài)掉了不少地。在那段時(shí)間內(nèi)，臺(tái)灣股市出名的做手，大約有80%垮了。其他那些所謂超級(jí)營(yíng)業(yè)員（證券公司業(yè)務(wù)特佳的經(jīng)紀(jì)人員，幕后大都有做手支持），在高潮過(guò)后后，大都日子難過(guò)。這些超級(jí)營(yíng)業(yè)員之中，誰(shuí)跟倒霉做手走得越近，倒霉也就最大。有的人從此銷(xiāo)聲匿跡，有的只有重新發(fā)豆芽了。這些營(yíng)業(yè)員（有的是只有20多歲的小姐），在股市熱鬧時(shí)，跑到香港ESCADA等名牌服飾公司，花個(gè)十幾萬(wàn)港幣買(mǎi)幾件套裝，是小事一樁。渾身上下，肉身以外之物都是名牌，奢侈的程度，令人不可想象。但是這些人中，一兩年前還在吃路邊攤呢！這些都是小說(shuō)題材，有機(jī)會(huì)筆者寫(xiě)本小說(shuō)再詳細(xì)“介紹”。
　　下面將臺(tái)灣股市近30年的歷史，作一個(gè)簡(jiǎn)單地介紹，這樣，讀者對(duì)臺(tái)灣股市有點(diǎn)初步認(rèn)識(shí)，對(duì)今后操作股票，尤其是中國(guó)大陸及香港股票，會(huì)有很大的幫助。

　　臺(tái)灣股票市場(chǎng)?致可以分為1965年的初生時(shí)期、1971年起步時(shí)期、1978年的炒作及無(wú)秩序時(shí)期、1982年的整理時(shí)期、1987年茁壯時(shí)期。如果以股票市場(chǎng)整體來(lái)看，1964年至1981年這段時(shí)間，是做手橫行霸道，上市公司大股東胡搞瞎搞，小股東被剝削的時(shí)代。社個(gè)時(shí)代曾被證券行情雜志形容為“戰(zhàn)國(guó)時(shí)代”。1982年至1985年為改革時(shí)代。以上兩個(gè)階段為臺(tái)灣股票市場(chǎng)的幼年期。自1986年開(kāi)始，由幼年期進(jìn)入青年期。 

　　臺(tái)灣股市的幼年期（1962~1985）
　　這個(gè)時(shí)期大致可分為以下四個(gè)階段：

　　 ①1964年盛極而衰：臺(tái)灣證券交易所于1962年正式成立，將店頭的股市交易市場(chǎng)，改為集中交易市場(chǎng)，使臺(tái)灣的股票市場(chǎng)有了雛形。當(dāng)時(shí)上市的股票很少，除了臺(tái)泥、臺(tái)紙、工礦、農(nóng)林等四大公司外，以后臺(tái)塑等公司相繼上市，在1964年那年，臺(tái)灣股市達(dá)到了頂峰。然而在當(dāng)局的干涉下，卻造成股市大狂瀉，臺(tái)泥股由300多元一股，跌為100多元一股。這是臺(tái)灣股票市場(chǎng)一般散戶(hù)的第一個(gè)噩夢(mèng)，證券公司倒閉、做手倒閉、丙種倒閉，一片凄風(fēng)慘雨。記得在股市興旺時(shí)，不少家庭主婦上午甚至帶著菜籃至證券公司去做股票，酒家女與舞女也大做股票。而不少風(fēng)頭極健的做手級(jí)人物，每天下午股市收盤(pán)后，家中門(mén)庭若市，不是向他打聽(tīng)行情，為虎添翼是希望讓點(diǎn)股票，做手那時(shí)財(cái)氣之盛，可以說(shuō)不可一世，可謂聲色犬馬，風(fēng)光極至。

　　至今，老一輩的人在談到1964年臺(tái)灣股票那段由光彩而墮落的歷史時(shí)，仍有一股說(shuō)不出的感慨。因?yàn)?，在那個(gè)時(shí)候大家都做墊股買(mǎi)賣(mài)，只要做對(duì)了，短期內(nèi)即可大發(fā)其財(cái)。而當(dāng)時(shí)欠缺資訊，股市完全被做手所操縱，所以跟對(duì)股票，能打聽(tīng)到內(nèi)幕消息，就必能賺錢(qián)。不過(guò)很多當(dāng)時(shí)賺過(guò)大錢(qián)者，皆因太貪心而倒賠，一場(chǎng)春夢(mèng)之后，變成一個(gè)實(shí)實(shí)在在的噩夢(mèng)。

　　在1963年至1964年這一年多時(shí)間，由于上市公司很少，同時(shí)資本額也小，所以股市完全被公司大股東及做手所控制，呼風(fēng)喚雨，為所欲為。在這段期間，已去世的商界聞人翁昌氏是那個(gè)時(shí)代典型的做手級(jí)人物，也是頭號(hào)做手，翁氏是擅長(zhǎng)聯(lián)絡(luò)當(dāng)時(shí)報(bào)導(dǎo)股市的新聞?dòng)浾?，通過(guò)這些記者來(lái)發(fā)布他所要發(fā)布的消息。當(dāng)時(shí)股市有“四大金鋼”，也就是分別代表四家日?qǐng)?bào)的記者，其中新生報(bào)記者葉某為四大金鋼之首。葉某人很四海，有組織與領(lǐng)導(dǎo)能力，所以不但是四大金鋼之首，也是當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)記者之首。他不但跟翁明昌交情好得不得了，也跟王永慶先生是至交。他曾任翁氏主持某報(bào)時(shí)的社長(zhǎng)，也曾任臺(tái)灣塑膠公司協(xié)理之職。而葉某因與當(dāng)時(shí)的財(cái)經(jīng)首長(zhǎng)關(guān)系很好，隨時(shí)可推門(mén)見(jiàn)部長(zhǎng)，所以當(dāng)時(shí)工商界人士有意見(jiàn)要上陳，或有所請(qǐng)托，葉某是最被倚重的人選。這也是葉某能在新聞界、工商界與財(cái)經(jīng)官署吃得開(kāi)的原因。

　　據(jù)說(shuō)，臺(tái)灣塑膠公司當(dāng)年上市以“標(biāo)售”發(fā)行，跟葉某有很大的關(guān)系。而葉某與其一伙人，借發(fā)布新聞，可以叫某家股票漲，也可叫那家股票跌，原因是消息完全由做手提供，且數(shù)家報(bào)紙同時(shí)發(fā)表，在當(dāng)時(shí)資訊極封閉之際，股友皆聽(tīng)消息買(mǎi)賣(mài)，所以葉某的“新聞報(bào)導(dǎo)”，極具影響力。也因?yàn)槿绱耍~某與其黨羽，真賺了不少錢(qián)。

　　記者跟做手聯(lián)結(jié)在一起炒股票，要算1964年最厲害了。他們?cè)谇耙惶鞗Q定寫(xiě)什么股票好，晚上大家回報(bào)館發(fā)稿，第二天做手一拉，散戶(hù)一跟，股價(jià)必然大漲，尤其當(dāng)時(shí)投資人對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)的情況很閉塞，證管會(huì)的監(jiān)督績(jī)效也極差，做手跟上市公司大股東，在股票市場(chǎng)橫行霸道，愛(ài)怎么胡搞，就怎么胡搞。這一時(shí)期的股市可以用“蠻荒時(shí)代”形容。證券商更是胡來(lái)，自己炒股票不說(shuō)，還私下放高利貸給客戶(hù)做股票。很多證券商收客戶(hù)的保證金，不出收據(jù)，因此比較大意的股友，賺了錢(qián)也提不走，一直滾上去，結(jié)果證券商宣告倒閉，自己又沒(méi)沒(méi)有對(duì)方的憑證或票據(jù)，血本無(wú)歸，一場(chǎng)春夢(mèng)。

　　由于1964年股市的暴漲暴跌，使臺(tái)灣股市的險(xiǎn)惡出了名，同時(shí)元?dú)庖泊髠?，一直?972年起死回生。

　　 ②1972年發(fā)芽初生期：臺(tái)灣證券交易所在1967年開(kāi)始編制“發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)”，是以1966年基期100點(diǎn)計(jì)算。開(kāi)始計(jì)算時(shí)，曾跌至94.4點(diǎn)。從1967年到1969年底這3年多內(nèi)，股市像一潭死水，指數(shù)最高114.54點(diǎn)，最低110.05點(diǎn)。1971年6~7月間，小有高潮，指數(shù)一度漲至149.93點(diǎn)，成交金額也明顯擴(kuò)增。一直到1972年，股市才首次進(jìn)入真正的多頭市場(chǎng)。從年初的125.91點(diǎn)，漲至年底的228.03點(diǎn)，一年內(nèi)漲幅高達(dá)81.1%。到了1973年更是強(qiáng)勁有力，使臺(tái)灣股市首次出現(xiàn)持續(xù)大漲的行情，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年之久，股份指數(shù)自年初的225.7點(diǎn)，漲至514.85點(diǎn)，漲幅高達(dá)128.1%。在這一年內(nèi)上市的股票有國(guó)華、華隆、華夏、中紡、臺(tái)玻、歌林、新纖、南染、力霸、東元、裕和、復(fù)木、南僑。尤其是國(guó)華化工，承銷(xiāo)價(jià)180元，一口氣漲逾300元，因而帶動(dòng)了以后各公司上市承銷(xiāo)熱。在當(dāng)時(shí)，只要抽中簽，就起碼賺50%。一千股2萬(wàn)元的承銷(xiāo)價(jià)，起碼可以賺1萬(wàn)元的差價(jià)，當(dāng)年的幣值，100萬(wàn)元可以買(mǎi)50坪的公寓。1973年是臺(tái)灣股票市場(chǎng)歷史上重要的里程碑，這也是臺(tái)灣股市量與價(jià)均有突破性創(chuàng)紀(jì)錄的一年。1974年因能源危機(jī)，石油暴漲，臺(tái)灣股市受到極大的沖擊，反轉(zhuǎn)為空頭市場(chǎng)，然后經(jīng)過(guò)兩年的整理，自1977年7月底開(kāi)始反轉(zhuǎn)，進(jìn)入另一波多頭市場(chǎng)。
　?、?977~1982年炒作及無(wú)秩序時(shí)期：1973年12月底結(jié)束的多頭市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)1974年整年的下跌，最低曾達(dá)188.74點(diǎn)，1975年1~6月重跌之后的反彈階段，指數(shù)最高曾達(dá)429.02。從1975年7月到1977年8月這段時(shí)間，是大盤(pán)局，也是整理盤(pán)。8月起股市展開(kāi)長(zhǎng)達(dá)1年半的多頭市場(chǎng)股價(jià)以大漲小回的走勢(shì)，自323點(diǎn)開(kāi)始上升，年底450.44封關(guān)。第二年，即1978年更為熱烈，尤其是6月到10月底這四個(gè)月，漲速最快。10月6日的688.52是最高點(diǎn)，也是以后四年的最高點(diǎn)。在這段期間，做手最猖獗，以后倒閉的公司如信興、新玻、新東、展群、大能、永康、大中、寶隆、華成、中信等股，均與炒作股票有關(guān)連，不是做手因炒作股票被套而將公司一起拉下水，就是大股東存心炒股票，以出脫燙手山芋，結(jié)果是公司倒閉。所有一切，跟當(dāng)時(shí)的證券管理委員會(huì)主持人的因循茍且，有密切的關(guān)系，其中的黑幕不足為外人道。筆者當(dāng)時(shí)就想，如將個(gè)中情形寫(xiě)成小說(shuō)，一定非常轟動(dòng)。

　?、?982~1984年整頓期：原屬于“經(jīng)濟(jì)部”的證券管理委員會(huì)，改隸“財(cái)政部”，“財(cái)政部”對(duì)風(fēng)氣已經(jīng)壞透頂?shù)淖C管會(huì)與整個(gè)證券市場(chǎng)進(jìn)行整頓，大量撤換證管會(huì)內(nèi)部一、二級(jí)主管，起用有為的才俊之士，整頓上市公司財(cái)務(wù)，推行電腦交易制度。為1987年股票日成交金額逾100億元的成績(jī)的出現(xiàn)了奠定了基礎(chǔ)。

　　1979年第二次能源危機(jī)，使股市持續(xù)了將近四年的空頭市場(chǎng)。1982年8月17日美國(guó)與中國(guó)發(fā)布聯(lián)合公報(bào)，股市陷入最低潮，指數(shù)跌破430點(diǎn)。但從1983年初，因國(guó)際景氣復(fù)蘇，臺(tái)灣股市出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)1年余的多頭市場(chǎng)，股價(jià)指數(shù)最高漲至4月30日的938.30點(diǎn)，才反轉(zhuǎn)下跌，這次下跌的速度空前之大，跌到1985年7月30日的636.02點(diǎn)才止跌回升。

　　臺(tái)灣股市的高股價(jià)期（1985~1988）

　　自1985年，臺(tái)灣股市再一次從底谷（636.02點(diǎn)）蘇醒，到1986年上旬即曾突破1000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。不過(guò)1986年一整年還是在1000點(diǎn)附近盤(pán)旋。主要原因是臺(tái)灣股市還未能接受1000點(diǎn)指數(shù)的價(jià)位。從技術(shù)分析的觀點(diǎn)，加上基本因素具有的條件；臺(tái)灣股市在W形頸線區(qū)域整理了五個(gè)月之后，終于在1987年3月往上突破，到了同年10月1日，股價(jià)指數(shù)創(chuàng)下4673.14點(diǎn)的新高峰記錄。但是自從股價(jià)指數(shù)有效地突破1000點(diǎn)，并從6月到9月底這三個(gè)月期間，股價(jià)天天大幅上揚(yáng)，三個(gè)月指數(shù)大漲3500多點(diǎn)，引起了不去研究股市為何會(huì)大漲原因的一些“衛(wèi)道士”，包括所謂的專(zhuān)家學(xué)者，大肆抨擊，大聲疾呼主管單位應(yīng)平抑股價(jià)，以免股市崩盤(pán)后，產(chǎn)生嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。

　　其中以臺(tái)灣中國(guó)輸出入銀行副總經(jīng)理兼證券管理委員會(huì)顧問(wèn)的余雪明的談話最為荒謬。他在臺(tái)灣股市突破1600點(diǎn)，大約是1987年4月23日那天，接受臺(tái)灣電視公司記者訪問(wèn)，公然宣稱(chēng)：“臺(tái)灣股市某種程度的跌是不可避免的，也許10%，也許20%，現(xiàn)在的一般的說(shuō)法大概不會(huì)超過(guò)300點(diǎn)?！痹谶@以前，余氏即曾在報(bào)紙上發(fā)表“臺(tái)灣股市已漲到相當(dāng)高點(diǎn)，再漲就不合理了”等言論。余先生說(shuō)此話時(shí)，臺(tái)灣股價(jià)指數(shù)約在1650點(diǎn)附近。這位號(hào)稱(chēng)金融專(zhuān)家，又兼具證券管理委員會(huì)高級(jí)官員身份的知名人士，對(duì)股市外行程度到如此，可見(jiàn)當(dāng)時(shí)臺(tái)灣股市邁向高股價(jià)的行程中，遭受來(lái)自當(dāng)局及一些吃不到葡萄者的打擊是多么地自然與嚴(yán)重了。
　　查閱歐美日等先進(jìn)國(guó)家股票市場(chǎng)的歷史，再也找不到像臺(tái)灣股市那樣，經(jīng)常被當(dāng)局橫加干涉，打壓行情的慘死例子，可是臺(tái)灣股市猶如先天極好的青少年，雖然被撫養(yǎng)人虐待，卻無(wú)法阻止它的成長(zhǎng)，每經(jīng)過(guò)一次嚴(yán)重的打擊，往往接著就是一段勇往直前的大行情。

　　這種情況自1987年到1990年這四年，最為明顯。通常當(dāng)局干涉手段有：
　　①證管會(huì)發(fā)出類(lèi)似警告，或采取所謂一連串降溫措施。
　?、凇柏?cái)政部”方面發(fā)表打擊行情的談話或措施。
　　③“行政院”方面發(fā)表政策性的措施。
　　④經(jīng)常暗中召集證券商或有關(guān)人士，告之冷卻股市的決定。

　　此外，報(bào)章上也會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)一些言論，來(lái)壓抑股市。筆者自從首先預(yù)言“臺(tái)灣高股價(jià)時(shí)代來(lái)臨”，及將臺(tái)灣三商銀推介給臺(tái)灣投資人之后，曾遭受臺(tái)灣某報(bào)團(tuán)屬下的報(bào)紙社論及記者撰專(zhuān)文的攻擊，指責(zé)筆者妖言惑眾，配合做手炒作行情。但這些言論都被不斷上漲的行情所淹沒(méi)，并且受到廣大投資人激烈的抨擊。

　　這段時(shí)間由于當(dāng)局施壓，造成股市暴跌的情形，有以下兩樁：

　　①1987年10月3日（星期六），主管臺(tái)灣內(nèi)部安全的調(diào)查局派調(diào)查人員到主要的證券公司，開(kāi)始是站在證券公司柜臺(tái)，或前往公司負(fù)責(zé)人辦公處所。接著就是向證券公司要人，一些副總經(jīng)理與營(yíng)業(yè)員，被“請(qǐng)”到調(diào)查局內(nèi)問(wèn)話。問(wèn)話的內(nèi)容幾近威脅，當(dāng)然這些執(zhí)法之士是“懂法的”，表面上講的話很客氣，但是意思很明白，即行情不能再漲上去。而調(diào)查局臺(tái)北處的官員，在答復(fù)報(bào)社記者詢(xún)問(wèn)為何要調(diào)查此問(wèn)題時(shí)，居然公司宣稱(chēng)：“股價(jià)太高了！”。利用情治人員打擊股市，臺(tái)灣可創(chuàng)下了世界股市紀(jì)錄。當(dāng)時(shí)“行政院長(zhǎng)”俞國(guó)華在9月29日答復(fù)?法委員詢(xún)問(wèn)時(shí)表示：“股票市場(chǎng)是民間買(mǎi)賣(mài)行為，政府不能干預(yù)”。臺(tái)灣股民一聽(tīng)樂(lè)了，于是加碼買(mǎi)進(jìn)。哪曉得四天以后，“行政院”授意調(diào)查局，干出創(chuàng)世界股市紀(jì)錄的“偉舉”來(lái)。投資人損失慘重，令人痛心。

　　股市經(jīng)過(guò)這種前所未見(jiàn)的沖擊，股價(jià)指數(shù)自4673.14點(diǎn)，一路下滑至2297.84點(diǎn)，足足大跌了三個(gè)月，跌幅高達(dá)50.83%，慘極了?？墒枪墒械拇髴?hù)與重要做手們，卻因情治人員在行動(dòng)前數(shù)日即以半通知半警告的方式，暗示會(huì)有行動(dòng)，做手大戶(hù)應(yīng)賣(mài)股票。這些做手一聽(tīng)當(dāng)然如奉圣旨，并連聲稱(chēng)謝，以感恩的心情，將股票拋出。這也是為何股市氣氛因俞院長(zhǎng)不干涉股市談話而熾烈的行情在10月2日就跌128.14點(diǎn)的原因了。

　　筆者當(dāng)時(shí)主持兩份證券周刊和正聲廣播公司證券行情節(jié)目，本著為民喉舌之職責(zé)，抨擊了這項(xiàng)打擊股市行情的錯(cuò)誤。為此筆者也付出了停止在節(jié)目中分析股市的代價(jià)。一天上午，正聲公司杜總經(jīng)理突然來(lái)到我的辦公室，告訴筆者“上面”對(duì)廣播的內(nèi)容非常重視，而且給予正聲公司很大的壓力，希望筆者體諒其情，暫時(shí)停止在節(jié)目中分析股市，讓節(jié)目主持人播報(bào)每日行情，等風(fēng)波過(guò)去后再恢復(fù)。

　　杜總經(jīng)理對(duì)筆者一直很器重，當(dāng)年（1978年）是杜總要開(kāi)辟證券節(jié)目，從而使筆者全身投入證券市場(chǎng)，并以分析股市為主要工作。十年來(lái)已稍有成績(jī)，且收獲不少，這些可以說(shuō)是杜總所賜。以當(dāng)時(shí)臺(tái)灣股市投資人對(duì)主管當(dāng)局之不滿(mǎn)，筆者完全可以不理會(huì)公司受到有關(guān)機(jī)關(guān)壓力，而公開(kāi)內(nèi)情。但是筆者不忍為杜總帶來(lái)更多麻煩，甚至影響他的位子，同時(shí)考慮到大局的安定，忍耐了下來(lái)。

　　我突然不在節(jié)目中分析股市，接到很多電話與來(lái)信，很多聽(tīng)眾猜測(cè)一定是被“禁播”了，有的甚至要去抗議。讀者黃世明來(lái)函就問(wèn)到此事：“近幾次沒(méi)在午間聽(tīng)到您的聲音，是否夫子‘吾今不言矣’？我想除了‘有關(guān)方面’關(guān)說(shuō)之外，就是認(rèn)為當(dāng)前蠢才當(dāng)?shù)?！”他鼓?lì)筆者辦的《證券行情雜志》：“本人從股價(jià)指數(shù)900點(diǎn)，買(mǎi)到2500點(diǎn)，開(kāi)始訂閱貴刊。貴刊在張社長(zhǎng)主持下，以讀者為重，不見(jiàn)風(fēng)使舵，以事實(shí)、學(xué)理為據(jù)。故本人遵從貴刊言論，乃為此文表示支持與加油。希望一秉書(shū)生講真話之首先勇氣，批評(píng)那些損害股市的人及假學(xué)者。財(cái)政、股市之問(wèn)題，需政策來(lái)配合，在政策不公，假學(xué)者妖言惑眾之余，貴刊起撥亂反正之效，又豈只是純證券刊物而已！”
　　也因?yàn)橛辛送顿Y人、讀者、聽(tīng)眾的支持，筆者報(bào)導(dǎo)真相的意志能堅(jiān)持到底。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)“行政院”有位參議主辦這個(gè)案子，調(diào)查筆者思想是否有問(wèn)題，以及“攻擊政府“的動(dòng)機(jī)，想給筆者戴頂帽子來(lái)治罪。所幸那里臺(tái)灣政局已經(jīng)不容許這種坑人舉動(dòng)了，再加上有千萬(wàn)投資人的支持，案子不了了之。如果在1970年以前發(fā)生這種事，筆者肯定會(huì)坐牢吃老米飯的。

　?、?988年證券交易所得稅風(fēng)波是情治人員打壓股市風(fēng)波后的一年，臺(tái)灣股市又遭受了另一次空前的大災(zāi)難，再為臺(tái)灣股市留下了不可磨滅的污點(diǎn)。

　　1988年9月24日中午，剛接任“財(cái)政部長(zhǎng)”不過(guò)三個(gè)月的郭婉容女士，舉行記者會(huì)，宣布了重要開(kāi)征“證券交易所得稅”的規(guī)定。這是在中秋節(jié)前一天的大噩耗，引起了臺(tái)灣社會(huì)很大的動(dòng)蕩。因?yàn)榈侥悄曛?，臺(tái)灣股票族人口“包含其家屬在內(nèi)）應(yīng)已逾700人，股票族已深入政界、公務(wù)人員、工商、教育、司法、行政、民意代表等各階層。各行各業(yè)中連菜場(chǎng)的菜販、路邊書(shū)攤主、計(jì)程車(chē)司機(jī)等都加入股市。在馬路上、餐廳中、電影院、百貨公司、公交車(chē)上、高爾夫球場(chǎng)上……到處都可以聽(tīng)到人們?cè)谡務(wù)摴善?，可以說(shuō)臺(tái)灣已成為“全民皆股”的地步。
　　跟前一年“行政院長(zhǎng)”俞國(guó)華在立法院答復(fù)立法委員詢(xún)問(wèn)時(shí)宣稱(chēng)不干涉股市一樣，郭婉容在9月24日宣布開(kāi)征證券交易所得稅之前數(shù)日，以同樣的口語(yǔ)表示“不干預(yù)股市”，結(jié)果卻使出最下下策，開(kāi)征不但是劣稅，也是很難稽征的證所稅，為臺(tái)灣股市與社會(huì)，帶來(lái)了不安定的動(dòng)源。

　　筆者曾在臺(tái)灣任財(cái)經(jīng)記者近20年，比較了解證券交易所得稅稽征上的困難。因?yàn)椤柏?cái)政部”在1970年初曾施行過(guò)，不過(guò)一年又匆匆停征，其原因就是稅務(wù)材料取得不易，而且納稅義務(wù)人可以循很多途徑，跟稅務(wù)單位玩花樣。換句話說(shuō)，開(kāi)征證所稅要有一定的社會(huì)環(huán)境，包括完善的個(gè)人財(cái)稅資訊系統(tǒng)，以及周全的財(cái)稅法令規(guī)章。如美國(guó)、加拿大等先進(jìn)國(guó)家，國(guó)民的收入管道上，均已全面建立檔案，從電腦中的個(gè)人資料中，可以很清楚地了解其收入與資金的流向。除非是“合法節(jié)稅”，否則是不太可能逃漏所得的。一旦被財(cái)稅單位發(fā)現(xiàn)，那就很麻煩了。但是在臺(tái)灣，當(dāng)時(shí)財(cái)稅單位不要說(shuō)建立“全民稅務(wù)資訊網(wǎng)”，就是已經(jīng)在各證券公司開(kāi)戶(hù)買(mǎi)賣(mài)股票的三百多萬(wàn)人，也尚未建立電腦檔案。而上任剛?cè)齻€(gè)月的郭婉容為了保密，在決策之前并未與財(cái)稅實(shí)務(wù)人員詳研征稅的各種問(wèn)題，就匆忙宣布。我們研究她之所以匆忙宣布開(kāi)征證所稅的原因，不是她口口聲聲的“賦稅公平，買(mǎi)賣(mài)股票賺的錢(qián)，怎么可以不交稅”？其真正的意思是借開(kāi)征證所稅來(lái)達(dá)到壓制股市的目的。

　　在9月24日（星期六）臺(tái)灣股市收盤(pán)指數(shù)是8789.78點(diǎn)，那一周內(nèi)，股價(jià)指數(shù)就勁揚(yáng)862.4點(diǎn)?高達(dá)10.9%，每日成交總值也繼續(xù)刷新，曾有突破700億元新臺(tái)幣的紀(jì)錄，以當(dāng)時(shí)新臺(tái)幣與美金的匯率，約為20億元美金。前一年以情治人員打擊股市時(shí)，股價(jià)指數(shù)4673.14點(diǎn)，而1988年9月24日股價(jià)指數(shù)已達(dá)8788.78點(diǎn)，幾乎又漲了一倍，主政者聽(tīng)了一些所謂專(zhuān)家的危言，決定再一次冷卻股市?？墒乔橹螁挝灰呀?jīng)不能再插手了，唯一能立即將股市打下來(lái)的辦法，只有開(kāi)征證所稅。于是乎“行政院”和財(cái)政部門(mén)忘記了前一年股市大跌造成的莫大損失，又一次作了輕率的決定。這一次對(duì)政府形象的打擊是空前的。因?yàn)槔们橹稳藛T去干預(yù)股市，不是很公開(kāi)的決策與行動(dòng)，還可以用其他理由搪塞。這一次是三歲小孩皆知的決策背景，造成的民怨其影響極為深遠(yuǎn)。

　　在那個(gè)時(shí)候筆者主持的三個(gè)證券專(zhuān)業(yè)分析媒體——每周六出版的《證券行情雜志》、每周三出版的《證券市場(chǎng)周刊》，及每周一至六每天中午1時(shí)15分至1時(shí)30分在正聲廣播公司播出的“證券行情節(jié)目”，可以說(shuō)用盡了“口誅筆伐”的輿論功能。這一次連續(xù)不斷地為臺(tái)灣投資人僅益所作的報(bào)導(dǎo)、分析與評(píng)論，筆鋒比前一次更利，為此我們還請(qǐng)了律師來(lái)應(yīng)付可能會(huì)有的反應(yīng)。不過(guò)自始至終我們沒(méi)有接到任何這一類(lèi)的反應(yīng)；相應(yīng)地，投資大眾對(duì)我們不畏強(qiáng)勢(shì)，奮戰(zhàn)到底的決心與行動(dòng)給予了支持與贊揚(yáng)。

　　當(dāng)時(shí)我們就將要開(kāi)片證交所得稅的內(nèi)幕一一報(bào)導(dǎo)，并明白指出真正主導(dǎo)開(kāi)征證所稅者，不是“行政院”，而是更上層決策者。俞國(guó)華是表面上的決策者。在案發(fā)后的“立法院”院會(huì)中，每當(dāng)立法委員強(qiáng)烈指責(zé)開(kāi)征證所稅的錯(cuò)誤，要俞國(guó)華答復(fù)時(shí)，俞都讓郭婉容出面，自己剛退避三舍。由此可見(jiàn)真正的主導(dǎo)者是誰(shuí)。

　　這一次股市發(fā)生的風(fēng)暴，因?yàn)楫?dāng)局處理不當(dāng)，在電視及記者會(huì)上展露了很惡劣的一面，使主政者形象大壞，造成了在政治上的一大挫敗。從郭婉容在9月24日（星期六）宣布自1989年開(kāi)征證所稅后，自下周股市交易日起，臺(tái)灣股市連續(xù)有18個(gè)無(wú)量交易日，每日成交值自700億元，暴跌至平均10億元左右（最低者只有1.32億元）這種空前的大崩盤(pán)，對(duì)臺(tái)灣投資人損害極大。投資人紛紛走上街頭，到處請(qǐng)?jiān)?。所幸?dāng)時(shí)的反對(duì)黨并沒(méi)利用此情事來(lái)擴(kuò)大亂象，否則情況還要糟。不過(guò)在這次證所稅風(fēng)波上，逼得主政者手忙腳亂，從李登輝與俞國(guó)華的談話中，可以窺得主政者對(duì)臺(tái)灣股市的心態(tài)及突然實(shí)施證所稅的原因。

　　——10月21日李登輝以國(guó)民黨主席的身份在“中常會(huì)”中，對(duì)股市連續(xù)18個(gè)交易天無(wú)量大挫的情況，居然宣稱(chēng)“要造個(gè)大利多，要銀行集中力量返入市場(chǎng)，大約3、5百億，一定會(huì)有顯著的效果……”一個(gè)主政者，一黨之領(lǐng)導(dǎo)，在重要的會(huì)議上討論數(shù)以百萬(wàn)人陷入水深火熱的事情，研究如何挽救資本市場(chǎng)這重大事情，居然以股市做手的口吻，輕松玩笑談?wù)?，令人匪夷所思?br />
　　——俞國(guó)華在國(guó)民黨“中常會(huì)”中，反對(duì)“中常委”李煥要求郭婉容到“中常會(huì)”報(bào)告開(kāi)征證所稅的原因及經(jīng)過(guò)，并宣稱(chēng)“股市狂飆，本來(lái)就是不正常理角，若狂飆到1萬(wàn)2千點(diǎn)，到時(shí)候猛跌，投資人受害更加嚴(yán)重。政府必須采取行動(dòng)，遏阻狂飆，更何況賺錢(qián)課稅更是應(yīng)該的事……”。俞國(guó)華不小心說(shuō)出“政府必須采取行動(dòng)”這句話，等于給郭婉容揭底，因?yàn)楣显诳诼暵曊f(shuō)“政府開(kāi)征證所稅不是行政干預(yù)”。主政者公然欺騙老百姓，政府公信力掃地，投資人大專(zhuān)喧嚷俞、郭下臺(tái)，臺(tái)灣當(dāng)局的形象空前大敗壞。

　　在連續(xù)18個(gè)交易日大崩盤(pán)之中，大多數(shù)股票鮮有成交，股市9點(diǎn)一開(kāi)盤(pán)就亮起“跌停板”燈號(hào)（所謂停板是規(guī)定每日股票上漲或下跌的限度，一般情況是5%額度之內(nèi)，目前臺(tái)灣已將幅度放寬為7%），各證券公司從人山人海，變成冷冷清清。9月24日股價(jià)指數(shù)為8789.78點(diǎn)，連續(xù)18個(gè)交易天的無(wú)量下跌，再加上反彈之前一日雖跌76.86點(diǎn)，跌幅高達(dá)37%。主政者從未見(jiàn)到這種瘋狂的崩盤(pán)大挫情形。憤怒的投資人走向街頭，社會(huì)不安的氣氛日漸膨脹，國(guó)民黨高層也對(duì)“財(cái)政部”如此草率不負(fù)責(zé)的決策有意見(jiàn)，再加上群眾在連日請(qǐng)?jiān)覆还那樾蜗拢饾u將矛頭移向更高層。在這種情形下，來(lái)自最高層的指示，向“財(cái)政部”轉(zhuǎn)至證券管理委員會(huì)，最后落到臺(tái)灣證券交易所總經(jīng)理趙孝風(fēng)身上。10月22日（星期六）一早，趙孝風(fēng)以臺(tái)灣證券市場(chǎng)管理人的身份，在臺(tái)北市來(lái)來(lái)飯店邀請(qǐng)了臺(tái)灣股市知名做手雷某、亞聚陳、小沈、阿布拉、小邱、翁姓大姐頭等（均為做手的外號(hào)）吃早餐。前一天風(fēng)聲已傳出去，所以這些做手及主管方面，都已暗中買(mǎi)進(jìn)，因?yàn)檫B續(xù)18個(gè)交易日無(wú)量下挫后，10月21日，也就是這些做手聚會(huì)的前一天，股市成交量由10月20日的4.3億元，大增為187.3億元，雖然當(dāng)天也跌，但已由前一天的跌155.19點(diǎn)，減為跌76.86點(diǎn)。店家個(gè)數(shù)字的的確確、明明白白地告訴我們，交易所或者財(cái)政部有關(guān)方面，事先已將消息通知各做手，讓做手及知情者在低檔先吃貨，同時(shí)讓股市在技術(shù)面出現(xiàn)有轉(zhuǎn)機(jī)的趨勢(shì)，以便制造反彈的氣氛與聲勢(shì)。

　　10月22日上午一開(kāi)盤(pán)，因絕大多數(shù)投資人都不知情，所以仍然在搶賣(mài)，股價(jià)指數(shù)最低跌至5602.47點(diǎn)，但隨即傳出交易所總經(jīng)理趙孝風(fēng)跟做手在某某飯?聚會(huì)，研商將股市搞上去的消息。當(dāng)然這個(gè)消息是?手通過(guò)各個(gè)證券公司傳出去的。做手在放出風(fēng)聲之同時(shí)，也大肆在證券公司公然大量買(mǎi)進(jìn)股票。這種搞法雖然跟進(jìn)買(mǎi)入股票量不多，但是已達(dá)到阻止賣(mài)出的目的。因?yàn)樘桌蔚耐顿Y人經(jīng)過(guò)連續(xù)19天的大跌，已經(jīng)心驚膽跳，大家都怕得要死，就算傳出做手聯(lián)手買(mǎi)進(jìn)的消息，也不敢跟進(jìn)，深怕再套牢。所以買(mǎi)進(jìn)意愿不強(qiáng)，驚慌的投資大眾因做手與大戶(hù)買(mǎi)進(jìn)，產(chǎn)生觀望的心理。有的人等待反彈后再賣(mài)，有的人想看看這到底是怎么回事，如情況真的已變，再考慮加碼買(mǎi)進(jìn)。

　　股市因“政府做多”，當(dāng)局要行情上去，出現(xiàn)了止跌反彈的走勢(shì)。廣大的股市投資人猶如一盤(pán)散沙，在股市不再無(wú)量下跌后，就像一個(gè)宿命論者，自認(rèn)倒霉，不再繼續(xù)抗議證所稅的施行了。

　　這一段反彈行情持續(xù)了一個(gè)月。股價(jià)指數(shù)從10月21日的5615.33點(diǎn)，彈升至11月22日的7485.97點(diǎn)，計(jì)上升1870.64點(diǎn)，幅度約為21.2%，等于整理大跌幅的三分之二。但是因?yàn)檫@是重跌之后的反彈，上檔待賣(mài)的額子沒(méi)有消化；再加上已碰上已碰上7600點(diǎn)技術(shù)面的上漲壓力帶，而做手們個(gè)個(gè)精靈，在投資人看好之際紛紛獲利了結(jié)，在股市再創(chuàng)下700億元的大成交量，也就是散戶(hù)跟進(jìn)者眾多之際，因做手的拔檔，股市自11月23日開(kāi)始再反轉(zhuǎn)，經(jīng)過(guò)7個(gè)交易天的運(yùn)作，形成小M頭后，再度下挫。這一次下挫不但跌破了上次5615.33點(diǎn)的低點(diǎn)，使散戶(hù)損失更加慘重。因?yàn)榍按螣o(wú)量大跌，大家手中的股票都賣(mài)不掉，沒(méi)有賣(mài)在帳面上損失不大。但這一段1870.64點(diǎn)的反彈，起初散戶(hù)不敢跟，等到大家都看好跟進(jìn)后，大勢(shì)反轉(zhuǎn)。很多投資人又紛紛在低檔殺出。因?yàn)楣墒幸训魄按蔚牡忘c(diǎn)，技術(shù)面大壞。一般報(bào)章也不看好后股市，市場(chǎng)迷漫一片“低氣壓”，逼使散戶(hù)害怕而忍痛殺出持股。這一波下跌，股價(jià)指數(shù)最低跌到1989年1月5日的4873.18點(diǎn)。

　　這一段“證券交易稅風(fēng)波”，因?yàn)橹髡咤e(cuò)誤的決策，不遵守“經(jīng)濟(jì)問(wèn)題應(yīng)用經(jīng)濟(jì)手段來(lái)解決”的基本原則，仍延用“人治”的手段來(lái)達(dá)到施政的目的，尤其是運(yùn)用市場(chǎng)做手來(lái)為主政者解圍，為臺(tái)灣政壇及股市留下了永不消除的劣跡。因?yàn)槔米鍪謱⒐墒懈闵先ィ扔诰飚?dāng)局叫黑社會(huì)不法分子來(lái)維持社會(huì)治安一樣，荒謬透頂。臺(tái)灣過(guò)去40年雖然在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上有可觀的績(jī)效，但也留下了不少笑話，透析出主政者在處理重大股市政策問(wèn)題時(shí)，在理論及實(shí)務(wù)上的膚淺，技術(shù)上的低劣。而相關(guān)單位與不法分子聯(lián)手在股市斂材，形成了臺(tái)灣股市文化極重要的一環(huán)。美國(guó)華爾街日?qǐng)?bào)在70年代曾批評(píng)諷刺臺(tái)灣股市是“吃人的市場(chǎng)”，實(shí)不為過(guò)也！

　　那段當(dāng)局讓做手出來(lái)搞的行情，筆者一直未鼓勵(lì)讀者與聽(tīng)眾投入，要投資人冷靜，宜逢高減少手中持股。果不然，做手與有關(guān)方面在獲得了暴利紛紛賣(mài)出之后，股市立即反轉(zhuǎn)直下，而且跌破了前次18個(gè)無(wú)量交易那段行情的最低點(diǎn)。那時(shí)正好是陽(yáng)歷年尾，我們的刊物開(kāi)始建議投資人在5000點(diǎn)上下，逢低選擇我們研究的潛力股，作中長(zhǎng)期的操作。筆者的“一周股市”專(zhuān)欄在1989年元旦特刊中，就作上述建議，并指出未來(lái)的一年臺(tái)灣股市有能力向7000點(diǎn)叩關(guān)。但是1989年新春一開(kāi)盤(pán)，股市大勢(shì)仍然欠佳，在反彈三天后，復(fù)又下跌，但是筆者仍在專(zhuān)欄與廣播節(jié)目中建議投資人選擇我們推介的股票作中長(zhǎng)期持有，并且把手中的股票抱到上市公司去辦理過(guò)戶(hù)，不要搶短線，以免浪費(fèi)免稅額。果不然從1989年元月6日起，股市真正地自前次證所稅造成的陰影中掙脫，邁向臺(tái)灣四年多頭市場(chǎng)最后一段，也是最劇烈、瘋狂的大多頭行情。


　　臺(tái)灣股市的整理時(shí)期（1989~1993）
　　臺(tái)灣股市1989年一整年的行情，相當(dāng)戲劇化，元月份開(kāi)盤(pán)大跌245.93點(diǎn)，指數(shù)低落至4873.18點(diǎn)。但這是一整年的最低點(diǎn)，從此之后行情走勢(shì)如同迫擊炮，呈急漲、高峰中整理振蕩走勢(shì)，創(chuàng)下了臺(tái)灣股市歷史以來(lái)10000點(diǎn)以上的行情新紀(jì)錄。但10000點(diǎn)的確是一大關(guān)口，曾兩度跌破，重返萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，在大支撐點(diǎn)8000點(diǎn)附近整理。從1989年年底收盤(pán)后的線路上，似乎已透出股市在萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)附近壓力重重，當(dāng)然仍有實(shí)力沖關(guān)，但能否站得住，值得推敲。

　　1990年是臺(tái)灣股市有史以來(lái)特大號(hào)多頭市場(chǎng)的最后沖刺，以及抵達(dá)終點(diǎn)線后力竭而衰，倒地休息的一年。仿佛在爆出最后一束燦爛的火花后，天空又歸平靜，萬(wàn)點(diǎn)銀星一閃一閃，萬(wàn)物都在休息，以迎接未來(lái)新的局面。

　　這一年的2月10日曾漲至12495.34點(diǎn)的歷史高位，同時(shí)單日成交金額也創(chuàng)下了2162億元的記錄。從此之后，臺(tái)灣股市開(kāi)始在低檔徘徊整理。1990年10月1日股價(jià)指數(shù)跌至2560.47點(diǎn)。在短短的7個(gè)月中，股價(jià)指數(shù)暴跌9934.87點(diǎn)，幅度高達(dá)80%。投資人損失慘重，換言之，100元的股票，大約已跌到20元了。雖然1990年10月上旬至1991年中，股市痼反彈至6305.22點(diǎn)，一直到1993年下半年，股價(jià)指數(shù)仍?xún)H在4000點(diǎn)邊上盤(pán)旋。從技術(shù)面來(lái)看，自1990年到1993年，呈現(xiàn)一個(gè)下降三角形的愈盤(pán)愈狹的情況，今后臺(tái)灣股市的發(fā)展，無(wú)論從技術(shù)面或基本面，均已到要攤牌的階段。

　　有關(guān)臺(tái)灣的基本面，事關(guān)敏感的話題，筆者不愿討論，只能請(qǐng)求讀者見(jiàn)諒。不過(guò)基本范疇包括海峽兩岸的關(guān)系，臺(tái)灣政治經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，及在國(guó)際貿(mào)?市場(chǎng)的表現(xiàn)，讀者可以根據(jù)情況的演變來(lái)研判之。

　　截至1993年10月，在臺(tái)灣證券交易所上市的公司有80家，股票314種。上市公司資本總額8427.67億元新臺(tái)幣（折合美金約316億元），當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)股價(jià)價(jià)值為32918.12億百新臺(tái)幣（折合美金1237億元）。證券經(jīng)紀(jì)商255家，其中兼營(yíng)自營(yíng)商40家，辦理有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)融資業(yè)務(wù)證券商42家。

　　值得一提的是，臺(tái)灣證券公司的設(shè)備之齊全，為客戶(hù)設(shè)想之周到，應(yīng)該是全球第一。臺(tái)灣證券公司絕大部分擁有寬敞舒適的交易大廳，大廳中有很多排塑膠椅子，一般都能供200以上的人就坐。營(yíng)業(yè)所雖然是柜臺(tái)式，但是很公開(kāi)，有很多可供買(mǎi)賣(mài)的窗口。由于全部采用電腦交易，客戶(hù)不會(huì)感到交易困難。在1989~1990年臺(tái)灣股市最熾熱時(shí)，每家證券公司擠滿(mǎn)了人，有人為了搶到座位，不惜提早一、二個(gè)小時(shí)到證券公司門(mén)口排隊(duì)。在交易時(shí)間內(nèi)證券公司大廳到處都是是，摩肩接踵，寸步難行。雖然證券公司內(nèi)冷氣很足，但是因?yàn)槿思以谔嗔?，免不了烏煙瘴氣。有的證券公司在大樓10層以上，樓面特大，可容納600人以上。這些證券公司的客戶(hù)可遭罪了。因?yàn)槊咳藦囊粯堑茸娞萆先?，就得去狠擠一番。等到12點(diǎn)散場(chǎng)，又得從上面擠電梯下來(lái)。大樓內(nèi)只要有一家證券公司存在，整棟大樓就不得安寧，其他樓面上班的人也得跟證券公司客戶(hù)一樣，狠擠電梯。搞得全樓為之怨聲載道，抗議聲不斷。有家證券公司看到情況真的很難處理。干脆向臺(tái)北市政申請(qǐng)?jiān)诖髽峭庾噪娞葜边_(dá)證券公司。這種搞法大概也應(yīng)是世界第一。

　　臺(tái)灣的證券公司為了因應(yīng)客戶(hù)人潮，同時(shí)也為了加強(qiáng)服務(wù)，有的公司還設(shè)有販賣(mài)部，汽水冷飲點(diǎn)心均有，甚至還供應(yīng)早餐。有的還設(shè)有托兒部，請(qǐng)了幾位保姆來(lái)照顧小孩。證券公司內(nèi)小孩嬉耍，甚至哭鬧聲，已成為臺(tái)灣股市交響樂(lè)的一個(gè)小主題，真是熱鬧非凡。

　　臺(tái)北市衡陽(yáng)街與重慶南路一帶，人行道上有很多書(shū)攤，書(shū)攤的老板大都也是股友。例如，有一天中午，小女君玲去書(shū)店買(mǎi)書(shū)，突然聽(tīng)見(jiàn)筆者講話的聲音，回頭一看，才知道是書(shū)攤老板正開(kāi)著收音機(jī)聽(tīng)筆者每天下午的正聲公司證券行情節(jié)目。由此可見(jiàn)那個(gè)時(shí)候臺(tái)灣老百姓迷股市的情況了。甚至連大專(zhuān)院校也迷漫股票氣氛。很多學(xué)生鉆研股票，也想撈一票，經(jīng)常逃課跑證券公司。所以證券公司中有也可看學(xué)生的面孔，有時(shí)還可以看到中學(xué)生。這些年青人談起股票，一樣頭頭是道。

　　很多公司行號(hào)負(fù)責(zé)人，干脆將公司營(yíng)運(yùn)資金拿來(lái)搞股票，公民營(yíng)企業(yè)的職員，政府公務(wù)員，也大都利用電話跟經(jīng)紀(jì)人聯(lián)絡(luò)。所以上午各機(jī)關(guān)行號(hào)有很多心不在焉的人，神情恍惚在想股票，或者頭戴小耳機(jī)在收聽(tīng)電臺(tái)播報(bào)的股票行情。有的放下事情，交頭接耳談股票。
　　每當(dāng)夜幕低垂，萬(wàn)家燈火之際，餐所、卡拉OK、MTV、酒家、酒廊等娛樂(lè)場(chǎng)所，大家談話的主題除了股票還是股票。各大報(bào)競(jìng)相擴(kuò)增證券版。如系商業(yè)或經(jīng)濟(jì)專(zhuān)業(yè)報(bào)，僅跑證券新聞的記者，有就十幾位。大家各顯神通，發(fā)掘所謂的內(nèi)幕新聞、獨(dú)家報(bào)導(dǎo)。例如什么某某大戶(hù)，又什么某某做手如何，有些所謂的專(zhuān)家到處演講，例如有人自稱(chēng)是美國(guó)某大證券公司副部裁（其實(shí)只是一個(gè)小分公司的副理），在大會(huì)堂公開(kāi)演講，報(bào)名牌，講操作方法，又出什么“秘招法術(shù)”之類(lèi)的書(shū)，等等。一些對(duì)股市略知皮毛的大專(zhuān)院校所謂的教授，也紛紛在電腦、廣播及報(bào)章雜志上，發(fā)表高論，搞得臺(tái)灣股市專(zhuān)家充斥，令投資人不知聽(tīng)誰(shuí)的才好。有些公司行號(hào)職員，初進(jìn)入股市即嘗到甜頭，一天賺個(gè)幾十萬(wàn)億容易，所有也沒(méi)有心思上班。上午跑證券公司，下午泡理發(fā)店、“三溫暖”。有的干脆辭掉工作，專(zhuān)門(mén)做股票，工廠等生產(chǎn)事業(yè)因股票熱而大量流失職工，規(guī)模不大的小企業(yè)，只要暫時(shí)停工，老板也只有去搞股票了。

　　總之，1988年到1990年這幾年，臺(tái)灣可以說(shuō)“全民皆股”，這種情形當(dāng)然令一些保守人士不滿(mǎn)，主政者也憂心，可是因?yàn)榍啡碧幚砉墒械膶?zhuān)業(yè)知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，加以本身具有的官僚氣息，搞出來(lái)的冷卻股市的辦法，都違背經(jīng)濟(jì)研究法則，鬧出大問(wèn)題，社會(huì)為之動(dòng)蕩不安。
　　筆者在過(guò)去20年一直研究臺(tái)灣股市，從事于證券專(zhuān)業(yè)分析工作，深深地感到資本市場(chǎng)對(duì)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性。中國(guó)大陸改革開(kāi)放的政策，為中國(guó)的前途開(kāi)拓了希望。大陸的經(jīng)濟(jì)如能穩(wěn)定發(fā)展下去，則21世紀(jì)將是中國(guó)人的世紀(jì)。今天大陸的證券市場(chǎng)正在以邊進(jìn)邊學(xué)的方式，快速地發(fā)展。我們企盼主持證券市場(chǎng)的決策機(jī)構(gòu)，能多多參考一些先進(jìn)國(guó)家證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，再配合中國(guó)國(guó)情及需要，建立起體制完善，法令周全，管理嚴(yán)謹(jǐn)?shù)淖C券市場(chǎng)，我們希望臺(tái)灣、香港等地證券市場(chǎng)發(fā)生過(guò)的問(wèn)題與錯(cuò)誤，不會(huì)在大陸證券市場(chǎng)出現(xiàn)。證券市場(chǎng)的硬體容易建立，但證券市場(chǎng)的管理，卻是一件藝術(shù)與智慧的工作。證券市場(chǎng)是需要一步步去建立的，如同蓋一棟房子，基礎(chǔ)必須打好，才可以起更高的樓宇。證券市場(chǎng)最忌以搞運(yùn)動(dòng)或搞目標(biāo)的方式去開(kāi)展，因?yàn)檫\(yùn)動(dòng)與目標(biāo)內(nèi)有勉強(qiáng)的成分。“自然”與“水到渠成”，是證券市場(chǎng)最基本的管理方針。一家公司如尚未建立起公信的會(huì)計(jì)制度，就無(wú)法客觀估測(cè)資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)績(jī)效，如果為?達(dá)到財(cái)政上的目的，而匆忙將這家公司股票上市?等于在不穩(wěn)固的基礎(chǔ)上將房屋蓋好，將來(lái)必然會(huì)發(fā)生問(wèn)題的。

　　同樣，一位投資人如沒(méi)有證券專(zhuān)業(yè)知識(shí)就投入股市，等于沒(méi)有眼睛在馬路上行走，是極為危險(xiǎn)的事情。本書(shū)就是為投資人具備專(zhuān)業(yè)知識(shí)而編著出版的。筆者并不要求每位讀者都能將全書(shū)徹底了解（當(dāng)然如能辦的到最理解），以筆者經(jīng)驗(yàn)，如將K線研判方法多多研究，并略具本書(shū)上一些基本分析的知識(shí)，就可以進(jìn)入股市。但是具備這些基本知識(shí)，并不代表一定可以股市大有斬獲。因?yàn)楸菊碌谝还?jié)曾指出，操作股票是展現(xiàn)一個(gè)人的個(gè)性、智慧及判斷力，同時(shí)還要有果斷的行動(dòng)能力。

　　股票是致富的捷徑，是無(wú)可置疑的，但是真正能在股市獲得成果者，百分率并不高。我們企盼閱讀本書(shū)的朋友，在獲得了初步的專(zhuān)業(yè)知識(shí)后，好運(yùn)隨著而來(lái)，能抓到機(jī)會(huì)，進(jìn)而開(kāi)創(chuàng)美好的人生。