第一關(guān),要看資金面,即市場中的供求關(guān)系,供需永遠(yuǎn)是決定價(jià)格的因素。無論是個(gè)股還是大盤都是資金推動(dòng)其上漲,所以股民要了解的第一課就是資金的供給情況,在股票市場中,場內(nèi)有多少錢,場外還會(huì)有多少資金能夠進(jìn)場。是否大盤的量與價(jià)保持著同升的狀態(tài)。只要進(jìn)入的資金量持續(xù)上漲,大盤向上的方向不改變,在這種情況下,投資者賺錢的概率就會(huì)很高。

     通常人們購買實(shí)物,也會(huì)了解供求,購買股票,也大致要了解一下,現(xiàn)有的股票鎖定了多少資金,還有多少解禁的,新發(fā)的股票,會(huì)需要多大的資金量？這些數(shù)據(jù)都是可以查找得到的。

     第二關(guān),要看政策面,即宏觀經(jīng)濟(jì),說到底,股市是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表,在股改沒有完成之前,中國的晴雨表還不太通暢,現(xiàn)在股市應(yīng)該成為經(jīng)濟(jì)優(yōu)化配置的場所,它與經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)越趨緊密。政府各項(xiàng)政策的出臺大多也是與宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行相關(guān)的；大致看看,做到股市冷暖先知。

     第三關(guān),就是企業(yè)基本面的學(xué)習(xí)了,即精選個(gè)股,了解哪家企業(yè)更具成長性,收益更好,它的產(chǎn)品是否有獨(dú)特性,是否有技術(shù)、政策等門檻,能夠擠掉競爭者；在投資學(xué)中,有兩種理論,一種是自上而下,即關(guān)注宏觀再到微觀,而精選個(gè)股體現(xiàn)的是自下而上的投資理論,大家都熟悉巴菲特投資可口可樂的故事,講的就是這個(gè)道理,不管外部環(huán)境如何變化,只要公司的基本面沒有改變,持有再持有,企業(yè)股票的價(jià)格最終要回到它的價(jià)值上。

    第四關(guān),要過技術(shù)關(guān),這和具體的買賣時(shí)點(diǎn)有關(guān)系,大盤運(yùn)行情況怎么樣,主力控盤的情況如何,這里面的學(xué)問大,但現(xiàn)有的許多技術(shù)手法都是滯后的,專家建議,更多地關(guān)注一下量價(jià)關(guān)系。

     第五關(guān),就是心理關(guān),投資除了上面提到的種種具體的可量化的指標(biāo)外,就是信心指數(shù)了,而這個(gè)信心指數(shù)歸結(jié)起來就是人們常說的貪婪與恐懼。這種心理相信每一個(gè)投資人都有具體的感受,作為投資人一定要明確,投資是一件很嚴(yán)肅的事情,要有紀(jì)律可執(zhí)行,首先要明白自己是什么樣的人,能夠承擔(dān)什么樣的風(fēng)險(xiǎn),制訂相應(yīng)的作戰(zhàn)計(jì)劃,再嚴(yán)格按照預(yù)訂的計(jì)劃執(zhí)行。

     說到底,投資是一件快樂而嚴(yán)肅的事情,要對自己的錢負(fù)責(zé),才能夠不被市場淹沒。資金進(jìn)出學(xué)問大

     股市為什么漲,為什么能由熊變牛,攀升到今天的火爆行情,我們能找出很多原因。無論是宏觀經(jīng)濟(jì)層面的,公司業(yè)績面的,還是市場技術(shù)層面的。但無論是價(jià)值推動(dòng)還是心理推動(dòng),歸根結(jié)底都是錢在作怪,沒有滾滾而來的熱錢,就不可能出現(xiàn)今天的4000點(diǎn)高峰,如果說股市是一輛高速行駛的跑車,資金無疑就是保證其行駛的石油燃料,其質(zhì)量和數(shù)量更是決定著跑車的動(dòng)力和速度。尤為主要的是,在今天仍然是信息不對稱的半有效市場,散戶永遠(yuǎn)要比機(jī)構(gòu)投資者后知后覺,但在資金面的判斷上,我們可以看到成交量的變化,看到相關(guān)數(shù)據(jù)的變化,可以比較準(zhǔn)確地把握趨勢性,更好地捕捉機(jī)遇和控制風(fēng)險(xiǎn)。我們將結(jié)合最近市場資金面的變化,從貨幣政策,成交量,換手率以及相關(guān)數(shù)據(jù)的分析,來尋找資金流入流出的跡象,及時(shí)調(diào)整我們的操作思路。

     貨幣政策對資金的調(diào)控

     所謂貨幣政策,就是調(diào)節(jié)平衡各個(gè)環(huán)節(jié)的資金配置,不要出現(xiàn)局部過冷或過熱的現(xiàn)象。對于股市而言,最主要的就是三個(gè)部分：

     一個(gè)是利率政策,利用調(diào)整存貸利率來給股市升溫或者降溫。如果儲(chǔ)蓄到股市的資金轉(zhuǎn)移數(shù)量過大,央行就會(huì)提升銀行存款利率,吸引錢流回銀行,如果銀行貸款資金非法流入股市的現(xiàn)象猖獗,央行也會(huì)提高貸款利率,來加大貸款炒股的成本,上周剛剛推出的加息政策就是這樣的調(diào)控意圖。還有一個(gè)就是最近頻繁出現(xiàn)的存款準(zhǔn)備金利率,這本是銀行為在央行存款支付的利率,提高該利率,是為減緩銀行貸款熱度,降低流動(dòng)性,也會(huì)對股市直接起到降溫的作用。但由于在目前的低利率時(shí)代,這樣小幅度的加息政策更多的是心理影響和政策信號,并沒有真正的實(shí)質(zhì)作用。

    二是窗口指導(dǎo),通俗地講就是調(diào)控各個(gè)行業(yè)的冷熱,比如前幾年的房地產(chǎn)熱,引發(fā)了政府部門一系列嚴(yán)控降溫的增稅舉措,這會(huì)直接造成資金流向的變化,在稅費(fèi)增加,收益攤后,很多錢就是從房地產(chǎn)市場流向股票市場,或者其他行業(yè)。

     三是稅費(fèi)制度,通過增加稅收的方式來調(diào)控市場的冷熱也是很普遍的方式。比如,在前幾年熊市的時(shí)候,管理層降低了紅利稅,鼓勵(lì)投資者持股,而到了目前出現(xiàn)泡沫的時(shí)候,就有專家建議增設(shè)資本利得稅,抑制更多熱錢的涌入。

    因此,只要關(guān)注央行的貨幣政策,以及國家統(tǒng)計(jì)局的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),重點(diǎn)看利率的變化,調(diào)控的行業(yè),以及稅制變化,就明白針對股市的貨幣政策是松還是緊,市場也會(huì)做出相應(yīng)的反應(yīng)。

    散戶與機(jī)構(gòu)的進(jìn)場跡象

    目前市場資金面的構(gòu)成主要是散戶和機(jī)構(gòu),散戶資金的流入量可以從兩個(gè)數(shù)據(jù)中尋找,一個(gè)是每日開戶數(shù)的增減,另一個(gè)是股市投資占活期儲(chǔ)蓄的比例。機(jī)構(gòu)主要是基金,社保,QFII和保險(xiǎn)等資金,其中基金的地位最重要,我們可以從開放式基金的銷售狀況來作判斷。

     結(jié)合現(xiàn)在的最近市場統(tǒng)計(jì)分析,從上周A股新開戶人數(shù)上看,上周一已從前周37萬的峰值逐漸回落,周四下降到23萬,呈現(xiàn)出了大幅縮水的態(tài)勢。另一個(gè)數(shù)據(jù)是,股市流通市值已占活期儲(chǔ)蓄的83％,達(dá)到了歷史上的高位。由此得出的基本判斷是,散戶資金進(jìn)入滯漲狀態(tài),散戶瘋狂入市的高峰已經(jīng)結(jié)束。

     機(jī)構(gòu)方面,一個(gè)最為明顯的現(xiàn)象是基金發(fā)行開始變冷,從900億追捧上投摩根,到上周華商僅發(fā)行30個(gè)億,去年的購買基金的熱度明顯降溫,這些數(shù)據(jù)的變化至少說明,場外資金入市的加速度消失,出現(xiàn)資金衰竭的跡象。沒有了足夠的動(dòng)能,市場上漲速度也會(huì)減緩,至少短期可能由上升變成橫向整理。

     從成交量和換手率看資金進(jìn)退

     判斷資金是進(jìn)是退,可以從成交量變化窺見一斑。從成交量上看,出現(xiàn)成交量萎縮和下降的同時(shí),如果股價(jià)上漲意味著短期調(diào)整的可能,如果股價(jià)同時(shí)下跌,并連續(xù)一周以上時(shí)間下跌,短線調(diào)整的跡象更加明顯。

     還有就是換手率,所謂換手率是指單位時(shí)間內(nèi),某一證券累計(jì)成交量與可交易量之間的比率。其數(shù)值越大,不僅說明交投的活躍,還表明交易者之間換手的充分程度。換手率在市場中是很重要的買賣參考,應(yīng)該說比技術(shù)指標(biāo)和技術(shù)圖形來得更加可靠,一般的規(guī)律看,5％日換手率左右屬于正常,超過8％就很危險(xiǎn)了,這對于大盤和個(gè)股都有意義,去年中國股市平均的換手率在7.9％,全球的其他市場沒有超過3％的,說明現(xiàn)在的換手率已經(jīng)是危險(xiǎn)的邊緣了。

     如果從造假成本的角度考慮,盡管交易印花稅、交易傭金已大幅降低,但成交量越大所繳納的費(fèi)用就越高是不爭的事實(shí)。因此用成交量來騙人的概率很低,研判成交量乃至換手率對于判斷一只股票的未來發(fā)展是有很大幫助的。一般來講,換手率高的情況大致分為三種：相對高位成交量突然放大,主力派發(fā)的意愿是很明顯的,然而,在高位放出量來也不是容易的事兒,一般伴隨有一些利好出臺時(shí),才會(huì)放出成交量,主力才能順利完成派發(fā),這種例子是很多的。底部放量,價(jià)位不高的強(qiáng)勢股,其換手率高的可信程度較高,表明新資金介入的跡象較為明顯,未來的上漲空間相對較大,越是底部換手充分,上行中的拋壓越輕。此外,目前市場的特點(diǎn)是局部反彈行情,換手率高有望成為強(qiáng)勢股,強(qiáng)勢股就代表了市場的熱點(diǎn)。因而有必要對它們重點(diǎn)地關(guān)注。但如果只是充分換手就是不漲,反而應(yīng)該引起我們的警惕,或者調(diào)低對其的盈利預(yù)期。而對于一批面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的ST股,盡管它們的換手率也很高,但還是敬而遠(yuǎn)之為好,很可能是主力對倒自救吸引跟風(fēng)的無奈選擇。