在股票理論上，股價愈漲，風險愈高，然而群眾卻愈有信心，股價愈跌，風險愈低，但一般的投資者卻愈來愈擔心。對投資者而言，如何在投機狂熱高漲時，保持理智的研判，以及在群眾恐懼害怕的時候，仍保持足夠的信心，對其投資能否獲利關系甚大。

　　在股市波動幅度比較小的時候，更可顯示反群眾心理操作的重要性。

　　例如在1987年初，臺灣的一般經(jīng)濟學者或經(jīng)濟專家均認為臺幣升值，以出口為導向的臺灣經(jīng)濟，勢必會受到拖累，間接地使經(jīng)濟增長減緩。反映在股票市場中也將會出現(xiàn)一季比一季淡，一季比一季差。然而結果是，股市連創(chuàng)新高，到了9月份，更加狂漲不止，就在這群眾一片看好，股市將創(chuàng)5000點之際，厄運降臨，股市大幅挫落，加上美國股市暴跌的影響，臺灣股市跌幅超過50%。國1989年初，一些專家學者也預測估計經(jīng)濟成長率將減緩，股市將僅是跌深反彈，沒想到股市卻又再創(chuàng)新高峰。這些現(xiàn)象均顯示股市的走向，往往與群眾的心理背道而馳。

　　主力也往往采取與一般的群眾心理相反的操作方式。例如在線路上破底，群眾一片悲觀而出股票時，主力卻大力買進，在線路上穿過頭部，群眾一片樂觀而搶進股票時，主力又大力賣出，進行調節(jié)。

　　既然要與一般群眾反向操作，就必須了解群眾的一般心理，要了解群眾的一般心理，下列指標可供參考。

　　投資顧問意見，大多數(shù)的投資顧問都鼓勵客戶逢低買進，逢高賣出，然而在現(xiàn)實中許多例子都顯示，投資顧問經(jīng)常作出相反的建議，因此，當大多數(shù)投資刊物看法樂觀，往往趨近頂峰，大多數(shù)投資刊物看法悲觀時，往往接近谷底。

　　共同基金持有現(xiàn)金比率。共同基金的投資組合中持有現(xiàn)金增多，表示股價要下跌，持有現(xiàn)金減少，表示股價要上漲。因此持有現(xiàn)金的比率，可當作一指標，當現(xiàn)金持有比率非常高時，往往股價已接近谷底，反之，現(xiàn)金持有比率非常少時，股價常接近頂點，另外，共同基金中的現(xiàn)金持有數(shù)與前三個月累積要求購回數(shù)之比率，亦可當參考，因基金在股價下跌時，有贖回壓力，因此若現(xiàn)金持有數(shù)與前三個月累積要求贖回數(shù)比率大于8倍時，基金購回的壓力較小，當此比率小于或等于8倍時，此時少量的現(xiàn)金(購買的能力較小)與較大的賣壓，常導致股價的下挫。

　　融資余額的趨勢與額度，由于投資余額表示投資人信心的增減，在股價的循環(huán)中，由谷底復蘇時，融資余額反緩慢增加，隨著股價的上漲，投資人信心的增強，融資額度及增加的速度逐漸增加，終于達到頂點，此時融資部分成為股票重要供應來源，反轉時，融資較多的股票，往往跌幅最重。

　　證券公司人氣是否暢旺，如果以往喧騰不己，而如今人煙稀少，且顧客無視其好壞、漠不關心股價的開跌在下棋聊天，書報攤有關股票方面的書籍賣不出去，此時通常股價已跌至谷底。反之，當人氣沸騰，一開盤即全面的漲停板，此時股價通常接近高峰，宜減少持股或退出觀望，有兩句證券俗語，即"人棄我取，人取我予及人不湊在一起時才是購買時機;乃最佳寫照。

　　總而言之，投資股票除了要了解基本分析及K線分析外，群眾的心理亦必須加以研究，畢竟成功的投資者，通常是特立獨行，做別人不敢做的事情，并擇善固執(zhí)的投資人。