一、每股收益的三種計(jì)算方法，哪個(gè)更“準(zhǔn)”？

　　關(guān)于市盈率的算法，大家都不陌生，市盈率=股價(jià)/每股收益。股價(jià)就是當(dāng)前的股價(jià)，這個(gè)每天都在變動(dòng)。需要明確一點(diǎn)的是公式中另一個(gè)因素：每股收益。因?yàn)槊抗墒找?凈利潤(rùn)/總股本，凈利潤(rùn)有時(shí)間概念的限制，所以在做這個(gè)推算時(shí)，一般需要明確這是年度的每股收益還是半年度的每股收益，又或者是季度每股收益。一般來(lái)說(shuō)，計(jì)算市盈率用的是年度每股收益。

　　關(guān)于每股收益的問(wèn)題，還需要明確三個(gè)范圍，看年報(bào)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，就能發(fā)現(xiàn)，有三種不同的每股收益：基本每股收益、稀釋每股收益、扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益。用不同類型的每股收益計(jì)算出來(lái)的市盈率會(huì)不一樣，有的嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y者在計(jì)算市盈率時(shí)，會(huì)采用扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益來(lái)計(jì)算，認(rèn)為這樣算出來(lái)的市盈率更加合理一些，但其實(shí)現(xiàn)在大部分的股票軟件中顯示的市盈率并不是使用這種算法的。這也是一個(gè)見仁見智的問(wèn)題。

　　二、靜態(tài)和動(dòng)態(tài)市盈率，哪個(gè)更有效？

　　另一個(gè)市盈率的區(qū)分，更為市場(chǎng)參與者們熟知，就是關(guān)于靜態(tài)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率的區(qū)別?，F(xiàn)在軟件中基本是使用動(dòng)態(tài)市盈率的，而且會(huì)有標(biāo)注一個(gè)(動(dòng))字。靜態(tài)市盈率是市場(chǎng)廣泛談及的市盈率，即以目前市場(chǎng)價(jià)格除以已知的最近公開的每股收益后的比值。但這有一個(gè)缺點(diǎn)，就是隨著時(shí)間的推移，每股收益無(wú)法反映上市公司經(jīng)營(yíng)的最新變化，會(huì)跟現(xiàn)實(shí)脫節(jié)。

　　為了彌補(bǔ)這個(gè)缺陷，就采用了動(dòng)態(tài)市盈率。動(dòng)態(tài)市盈率是指還沒(méi)有真正實(shí)現(xiàn)的下一年度的預(yù)測(cè)利潤(rùn)的市盈率，等于股票現(xiàn)價(jià)和未來(lái)每股收益的預(yù)測(cè)值的比值。還是那句話，炒股炒的是公司的未來(lái)。雖然根據(jù)這個(gè)指標(biāo)對(duì)股票進(jìn)行估值，是一種比較激進(jìn)的做法，但是投資者對(duì)分析這樣的指標(biāo)樂(lè)此不疲。

　　其實(shí)動(dòng)態(tài)市盈率的理論告訴了我們一個(gè)樸素而又深刻的道理，即投資股市一定要選擇有持續(xù)成長(zhǎng)性的公司。于是，我們不難理解資產(chǎn)重組為什么會(huì)成為市場(chǎng)永恒的炒作主題，甚至有的業(yè)績(jī)不好的公司在實(shí)質(zhì)性的重組題材支撐下成了市場(chǎng)上的黑馬。

　　三、市盈率的高低，哪個(gè)投資收益大？

　　撇開市盈率的計(jì)算方法，很多人用這樣一個(gè)簡(jiǎn)單的描述來(lái)看待市盈率指標(biāo)：就是如果上市公司保持目前的盈利能力，投資者買入股票的本金在什么時(shí)候能夠收回來(lái)。比如，假設(shè)一只股票的價(jià)格是10元，公司的每股收益為1元，市盈率就是10倍，如果這1元每年都以現(xiàn)金分紅股的方式回報(bào)給投資者，在不考慮其他因素的前提下，需要10年的時(shí)間，本金就能收回來(lái)。以此類推，100倍的市盈率，需要100年才能收回成本，1000倍的市盈率需要1000年。

　　這么看來(lái)，似乎市盈率越低的股票越有投資價(jià)值，而且風(fēng)險(xiǎn)越小。但在實(shí)際的市場(chǎng)操作中卻并非如此，有的股票股價(jià)，沒(méi)有最高，只有更高，而有的股票市盈率低，但股價(jià)變現(xiàn)不盡人意。股價(jià)表現(xiàn)與公司本身價(jià)值常常是分離的。而且炒股的人都不是沖著現(xiàn)金分紅來(lái)的，而是股價(jià)漲跌中一買一賣獲取價(jià)差收益。

　　其實(shí)如果有良好的基本面支撐，或者多重概念題材的股票，高市盈率并不完全對(duì)應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)，反而那些雖然市盈率低，但股價(jià)長(zhǎng)期不能啟動(dòng)的股票，投入進(jìn)去，本金的機(jī)會(huì)成本就太高了。