我服務(wù)的英國(guó)公司專(zhuān)門(mén)為富人提供服務(wù)。幾年工作下來(lái),我發(fā)現(xiàn)國(guó)外的富人與超級(jí)富人在做投資決策時(shí)往往非常謹(jǐn)慎。盡管許多人擁有驚人的財(cái)富——他們平均擁有超過(guò)數(shù)千萬(wàn)美元的個(gè)人資產(chǎn),但在理財(cái)?shù)臅r(shí)候卻是相當(dāng)保守。幾乎無(wú)一例外,這些富人都要求“絕對(duì)回報(bào)”。

　　何謂“絕對(duì)回報(bào)”？簡(jiǎn)單地說(shuō),就是投入的資金首先要保本,在保本的前提下再談投資回報(bào)。一項(xiàng)投資,如果未來(lái)收益很高,則它對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也往往很高,有時(shí)甚至可能讓人“血本無(wú)歸”。這樣的投資,據(jù)我的觀察,幾乎沒(méi)有什么富人愿意嘗試,盡管他們實(shí)際上具備比普通投資者更高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　有意思的是,愿意冒險(xiǎn)的中國(guó)個(gè)人投資者卻相當(dāng)不少。去年以來(lái),我有幾次出差回到國(guó)內(nèi),我在餐桌上聽(tīng)說(shuō)了不少通過(guò)股市一夜而成為百萬(wàn)富翁的故事。這些繪聲繪色的描述,讓我感覺(jué)到在當(dāng)前中國(guó)瘋長(zhǎng)的牛市中,風(fēng)險(xiǎn)管理似乎已經(jīng)顯得無(wú)關(guān)緊要。一夜暴富的故事不斷地在刺激人們的貪欲,使人們完全拋開(kāi)了對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)的恐懼。作為一名投資顧問(wèn),我忍不住提起了發(fā)生在西方股市上的.com崩潰,那場(chǎng)崩潰使很多投資者損失慘重。但是對(duì)于許多中國(guó)投資者——或更確切地說(shuō)投機(jī)者——而言,并不那么遙遠(yuǎn)的.com崩潰的案例更像是西方股市上一個(gè)虛構(gòu)的傳說(shuō),不大可能發(fā)生在中國(guó)這個(gè)新興的、生機(jī)蓬勃的市場(chǎng)上。誠(chéng)然,中國(guó)股市可能還會(huì)有很大的上漲空間,但在達(dá)到某點(diǎn)時(shí),股市漲幅將放緩,進(jìn)行調(diào)整,并進(jìn)而形成股市周期的拐點(diǎn)。錯(cuò)過(guò)恰當(dāng)時(shí)間入市和退出的投資者將遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。正因?yàn)槿绱?我認(rèn)為,對(duì)于希望享受積極且穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資回報(bào)、同時(shí)又不愿意承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō),在投資中借鑒那些富人的做法,堅(jiān)持“絕對(duì)回報(bào)”理念具有極其重要的意義。

　　最近十年來(lái),我一直在金融行業(yè)工作。我注意到一點(diǎn),目前的資產(chǎn)管理理念已經(jīng)與以前不同。傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理只要求基金經(jīng)理超越預(yù)定指數(shù)。例如,在2000年后的頭幾年,美國(guó)股市低迷,一直處于熊市,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌約40%。那些超越指數(shù)的傳統(tǒng)基金經(jīng)理——盡管他們管理的基金業(yè)績(jī)可能下跌了20%,仍然被視為英雄。不過(guò),基金下跌20%的負(fù)面影響雖然不及指數(shù)下跌,但仍然給投資者造成了巨大的損失。既然投資者損失慘重,那么為什么他們還要關(guān)心基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)是否超越了指數(shù)呢？正因?yàn)槿绱?現(xiàn)在的風(fēng)向發(fā)生了改變,越來(lái)越多的投資者在投資授權(quán)書(shū)中規(guī)定了最低回報(bào),基金經(jīng)理必須確?；鹪谝欢〞r(shí)期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)負(fù)回報(bào)。

　　問(wèn)題也許轉(zhuǎn)換為個(gè)人投資者該如何選擇好的基金經(jīng)理。在我看來(lái),在選擇基金或基金經(jīng)理時(shí),我們一定要確定他們的投資項(xiàng)目不僅在牛市有良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),在熊市也有保值的能力。也就是說(shuō),一個(gè)謹(jǐn)慎的投資者,應(yīng)該考察基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的歷史記錄。優(yōu)秀的基金經(jīng)理都會(huì)透過(guò)宏觀視角對(duì)全球投資環(huán)境進(jìn)行研究,在各投資期尋求能夠提供最佳回報(bào)的投資機(jī)會(huì)。遵循明智的投資指導(dǎo)方針,他們的投資不受資產(chǎn)類(lèi)別、行業(yè)、部門(mén)或地域的影響。例如,如果一個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)低迷,他們會(huì)將資產(chǎn)重新分配至其他可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮的市場(chǎng)。他們亦從多樣化資源中尋求投資回報(bào),降低整體投資組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　我知道在中國(guó)市場(chǎng)上,有許多個(gè)人投資者喜歡自己親自操作股票,他們也許并不會(huì)選擇由基金經(jīng)理來(lái)幫助他們管理個(gè)人財(cái)富。我給他們的建議仍然是,你必須牢記“絕對(duì)回報(bào)”,也就是你必須在“保本”的前提下展開(kāi)你的投資行為。冒險(xiǎn)也許能給你帶來(lái)激動(dòng)人心的成功,但也可能使你跌入再也爬不出來(lái)的深淵。當(dāng)中國(guó)股市出現(xiàn)周期性逆轉(zhuǎn)時(shí),更多的人會(huì)記住奧馬哈圣賢華倫•巴菲特的名言：“投資原則1.永遠(yuǎn)不要讓你的錢(qián)財(cái)折損。原則2.永遠(yuǎn)不要忘記原則1。”為什么我們要等到賠了錢(qián)才會(huì)接受絕對(duì)回報(bào)的理念呢？