今年6月1日上證指數(shù)跳空上行，形成了2632點(diǎn)至2668點(diǎn)之間32點(diǎn)的跳空缺口。也許是巧合，去年6月10日上證指數(shù)跳空下行，形成了3329點(diǎn)至3215點(diǎn)之間114點(diǎn)的跳空缺口。去年6月12日擊穿2990點(diǎn)之后，形成了兩個(gè)月左右時(shí)間的維穩(wěn)箱體，徘徊區(qū)間是2566點(diǎn)至2952點(diǎn)，遺憾的是最終再度深潛至2000點(diǎn)之下。現(xiàn)在，當(dāng)上證指數(shù)再度站上2800點(diǎn)之后，已經(jīng)收復(fù)了去年同期淪陷的大半失地，并呈現(xiàn)出再度兵臨3215點(diǎn)跳空缺口城下的進(jìn)攻態(tài)勢(shì)，兩者無疑形成了鮮明的反差。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)背景截然不同

　　比較上下兩個(gè)跳空缺口形成時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，兩者截然不同：去年4月22日當(dāng)股指探底2990點(diǎn)之后，曾迎來第一輪“救市”舉措，5月5日上證指數(shù)曾反彈至3768點(diǎn)，但不久后發(fā)生的汶川大地震制約了股市反彈的步伐，而壓倒瘦駱駝的最后一根稻草，即形成逾百點(diǎn)的向下跳空缺口的誘因是央行最后一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，去年跳空缺口的宏觀經(jīng)濟(jì)背景顯然是即將由熱轉(zhuǎn)冷的向下拐點(diǎn)。而現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出由冷轉(zhuǎn)熱的向上拐點(diǎn)，在此背景下形成的股指向上跳空缺口是支撐，而不是去年向下跳空缺口的壓制。

　　從周邊市場(chǎng)的影響因素分析，兩者也截然不同。去年促使央行持續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率抑制經(jīng)濟(jì)過熱的根源是通脹數(shù)據(jù)高燒不退，7月3日上證指數(shù)創(chuàng)出2566點(diǎn)的低點(diǎn)，高通脹背景下的油價(jià)與股價(jià)是負(fù)相關(guān)，因全球熱錢瘋狂追捧大宗商品導(dǎo)致股市嚴(yán)重失血。港股去年7、8月間持續(xù)暴跌，間接導(dǎo)致A股市場(chǎng)8月11日失陷2566點(diǎn)，而當(dāng)9月末A股收復(fù)2245點(diǎn)失地之際，10月初又逢雷曼兄弟倒閉事件誘發(fā)的金融海嘯高潮導(dǎo)致A股反彈夭折，再度探底1664點(diǎn)。今年則是通縮周期油價(jià)與股價(jià)呈正相關(guān)，全球資金流動(dòng)性水位上升，對(duì)A股市場(chǎng)影響最大的香港股市資金持續(xù)流入，自3月份之后H股的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過A股，顯然今年周邊市場(chǎng)對(duì)A股市場(chǎng)的正面影響居多。

　　因此，去年6月初向下跳空缺口形成的盤整箱體最終是下跌蓄勢(shì)平臺(tái)，而今年的向上跳空缺口也有可能在7、8月之間形成新的盤整箱體，如果10月份經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拐點(diǎn)能夠確認(rèn)，最終構(gòu)筑上升蓄勢(shì)平臺(tái)的概率較高。

　　調(diào)整是買入的機(jī)會(huì)

　　短期而言，影響A股市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素可能是外因。先從內(nèi)因分析，由于大批藍(lán)籌股仍處于補(bǔ)漲階段，銀行、電力、鋼鐵、能源等板塊漲幅有限，特別是中石油、中國神華、建設(shè)銀行等大象股仍處于收復(fù)IPO發(fā)行價(jià)失地的階段，即便新股恢復(fù)發(fā)行，也是處于修復(fù)階段，而不是遏制階段。從外因分析，近期美元指數(shù)出現(xiàn)技術(shù)性反彈，美元強(qiáng)勢(shì)往往會(huì)導(dǎo)致油價(jià)的下跌，而原油收儲(chǔ)因素的消失也會(huì)抑制油價(jià)上升的勢(shì)頭，因此國際油價(jià)和周邊股市出現(xiàn)階段性調(diào)整的概率正在加大。類似去年7月初的A股箱體低點(diǎn)的形成與國際油價(jià)有著間接的聯(lián)系，如果A股箱體高點(diǎn)形成，可能也與周邊市場(chǎng)有著間接的聯(lián)系，只不過3月份美聯(lián)儲(chǔ)釋出數(shù)量型貨幣擴(kuò)張政策之后，全球資金流動(dòng)性水位上升的趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，短期美元強(qiáng)勢(shì)只是階段性反彈，調(diào)整后周邊市場(chǎng)仍有可能繼續(xù)攀升。因此，去年反彈是減磅的機(jī)會(huì)，而今年調(diào)整是買入的機(jī)會(huì)。