i.市場(chǎng)集中關(guān)注的信息是利用價(jià)值最低的資源。以基本面分析為例,打開(kāi)年報(bào)往往后,第一關(guān)心的是往往是公司的每股收益、凈資產(chǎn)收益率、分配方案等等。但我們也不難發(fā)現(xiàn),這些公開(kāi)信息的優(yōu)劣與股價(jià)表現(xiàn)并沒(méi)有必然的聯(lián)系。這些基本信息雖然是必讀,但是最大問(wèn)題也在于此――因?yàn)檫@些市場(chǎng)常用信息對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)太熟悉不過(guò)了,在同樣的信息基礎(chǔ)上通過(guò)這些信息來(lái)戰(zhàn)勝其他的對(duì)手顯然勝率不大。這樣的情況也同樣發(fā)生在技術(shù)指標(biāo)的應(yīng)用上,一些常用的技術(shù)指標(biāo)當(dāng)投資者對(duì)其的功用十分熟悉,那么其指示的有效程度也越低。股票交易者所要盡量避免的是：對(duì)市場(chǎng)集中關(guān)注的信息盡可能少花費(fèi)精力,如果將信息按"有用"程度評(píng)級(jí)的話,應(yīng)當(dāng)處于"低級(jí)",這些信息的實(shí)用程度可能還不如網(wǎng)上公布的那些"市場(chǎng)傳聞"?！　?div>ii.市場(chǎng)中不存在明眼看去就很"便宜"的股票,過(guò)分關(guān)注市盈率高低是有害的。在一個(gè)多頭市場(chǎng)中,一些分析家們往往熱衷于尋找"便宜"的股票,評(píng)價(jià)的主流方法則是市盈率。的確,市場(chǎng)是中總是存在著一些比市場(chǎng)平均市盈率還低的股票,但遺憾的是,這些看似便宜的股票卻并非如外表的那樣。市盈率本身即代表著過(guò)去,計(jì)算公式是目前股價(jià)相對(duì)于過(guò)去年度公司收益的比率,這與決定股票真正價(jià)值的要素即未來(lái)收益的成長(zhǎng)性幾乎沒(méi)有太大的關(guān)聯(lián)。市盈率太低,可能意味著它并不適合目前大多數(shù)投資者的口味,大家對(duì)它未來(lái)的收益并不樂(lè)觀。筆者也承認(rèn),在過(guò)去市場(chǎng)中的確存在著例如1994年四川長(zhǎng)虹等高價(jià)值的股票,但應(yīng)該引起注意的是當(dāng)時(shí)環(huán)境還是投機(jī)時(shí)代向投資時(shí)代的過(guò)渡期,在"投資理念"（筆者現(xiàn)在還不敢說(shuō)是真正科學(xué)的投資理念）普及以后,至少是膚淺的投資觀點(diǎn)被大眾所接受以后,要從低市盈率中尋找便宜的股票似乎是很難辦的――如果出現(xiàn)的話,那么市場(chǎng)最后會(huì)給出一個(gè)適合投機(jī)的理由,而不是"投資"！　　

iii.不要試圖等待更便宜的股價(jià),機(jī)會(huì)稍縱即逝。尋找到了充分支持購(gòu)買(mǎi)的理由,但是因?yàn)榈却e(cuò)失良機(jī)！這樣的懊悔,不僅你有,我也有。往往當(dāng)一支股票上漲已成趨勢(shì),我們還在等待更好的介入機(jī)會(huì),等待的預(yù)期是比現(xiàn)價(jià)要低幾毛錢(qián),甚至一分錢(qián)！我們經(jīng)常會(huì)犯這樣的錯(cuò)誤。根本的原因在于我們對(duì)自己的判斷還不夠信任,如果日后每股會(huì)有10塊、20塊的上漲,我們還會(huì)計(jì)較這些蠅頭小利嗎？如果這次買(mǎi)入最終是失敗的,那么失敗的原因絕不在于買(mǎi)入的時(shí)機(jī)不對(duì),而是因?yàn)槟闼J(rèn)為的理由是錯(cuò)誤的,或者理由因?yàn)槭袌?chǎng)的變化發(fā)生了改變。對(duì)于有意拉抬股價(jià)的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),很少會(huì)有讓你買(mǎi)到便宜股票的仁慈,因?yàn)榈蛢r(jià)買(mǎi)入者將瓜分他實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn),這是斷然無(wú)法忍受的。　　

與莊家搏殺的過(guò)程或者很長(zhǎng),但關(guān)鍵則在于把握刺向?qū)κ盅屎淼臋C(jī)會(huì),或許那樣的機(jī)會(huì)只有一次?！　?qiáng)者恒強(qiáng)只是短期的規(guī)律。強(qiáng)者恒強(qiáng)是市場(chǎng)的鐵律,不過(guò)這是針對(duì)短期效應(yīng)而言的。股價(jià)的波動(dòng)很大程度上是市場(chǎng)情緒的反映,沒(méi)有一只股票可以持續(xù)不斷地漲上去,因?yàn)楣蓛r(jià)碰到市場(chǎng)認(rèn)同的上限,漲勢(shì)自然而然地止步了。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō),股票群體之間的輪動(dòng)正如潮汐,此漲彼落,體現(xiàn)為較為明顯的輪動(dòng)性：強(qiáng)者恒強(qiáng)可能只存在與股價(jià)的短期效應(yīng)內(nèi)。只要投資者群體是一致的,那么心理因素的變化必然導(dǎo)致其投資行為在股價(jià)變化中作出相應(yīng)的反映,體現(xiàn)在不同的股票上則出現(xiàn)了此漲彼落的走勢(shì)。　　選股方法并沒(méi)有高下之分。在巴菲特投資方法被奉為理性投資"圣經(jīng)"之后,大部分的投資者開(kāi)始拋棄技術(shù)分析：中國(guó)莊家時(shí)代對(duì)股民們的愚弄敗壞了技術(shù)分析的名聲。從專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、證券公司的行動(dòng)來(lái)看,斥巨資構(gòu)建的研究所大量引進(jìn)高學(xué)歷、行業(yè)專(zhuān)業(yè)背景的研究人員,這些都是為著"投資潮流"而進(jìn)行的準(zhǔn)備。在專(zhuān)業(yè)研究的基礎(chǔ)上鼓吹股票交易而非股票投資,并非因?yàn)檠芯恐两駴](méi)有學(xué)會(huì)怎樣分析一家公司并理性投資長(zhǎng)期持有,恰恰因?yàn)樵诶硇缘慕嵌?才會(huì)認(rèn)識(shí)到：　　

如果真正按照基本分析尋找價(jià)格低估的股票,那么現(xiàn)在市場(chǎng)中適合長(zhǎng)期投資的股票近乎沒(méi)有,1996年某些被公認(rèn)的所謂藍(lán)籌績(jī)優(yōu)到新世紀(jì)業(yè)績(jī)滑坡加上股價(jià)的大幅貶值則給持有者已深刻教訓(xùn)；　　

對(duì)于存在不超過(guò)20年的股市來(lái)說(shuō),沒(méi)有足夠的數(shù)據(jù)和考驗(yàn)來(lái)說(shuō)明某些公司具有穩(wěn)健獲取利潤(rùn)的能力,這在很大程度上動(dòng)搖了長(zhǎng)期持有者的信心；　　

如果只是為了在一個(gè)價(jià)值高估市場(chǎng)中尋找相對(duì)便宜的股票,這樣的基本分析與投機(jī)是不存在本質(zhì)區(qū)別的；　　

以目前市場(chǎng)的監(jiān)管制度,上市公司和投資機(jī)構(gòu)的行為規(guī)范以及相應(yīng)的信息披露制度還不足以支持真正基本面分析；　　

因?yàn)橐陨细鼽c(diǎn),如果適者才能生存的話,那么有原則的投機(jī)不失為一個(gè)在初級(jí)階段的變通方法,況且,國(guó)外投資管理者采用基本分析、技術(shù)分析和組合管理也是三分天下,業(yè)績(jī)總體不分勝負(fù),我們又有這么理由厚此薄彼呢？　　

iv.股票交易未必是頻繁的。尋求低買(mǎi)高賣(mài)者,并不包含交易頻度的意思。頻繁交易并不是一個(gè)好的股票交易者,因?yàn)檫^(guò)高的印花稅和傭金將吃掉我們的利潤(rùn)乃至本金,更何況,市場(chǎng)提供低買(mǎi)高賣(mài)的機(jī)會(huì)并不多?！　?/div>